Какие облигации коммерческих банков можно включить в свой портфель?

Облигации банков привлекают внимание инвесторов долгового рынка, предлагая интересные соотношения доходность/риск. При этом доходности этих облигаций выглядят гораздо интересней депозитов в этих же банках даже с учетом дополнительных рисков. Остается отобрать надежных эмитентов. Один из них, по-нашему мнению, ПАО «ВТБ БАНК».




Чем хорош данный эмитент, какие риски имеет, какие изменения наблюдались в его финансовой отчетности за последний год с мая 2011 по май 2012г. мы предлагаем отобразить в краткой тезисной форме.




Сильные стороны  ПАО «ВТБ БАНК»:






  •  Авторитетный акционер с хорошим кредитным рейтингом;

  •  Входит в группу «крупнейших» банков по классификации НБУ, занимая 7 место по размеру активов;

  •  Активы банка выросли на 1% за период с мая 2011г. по апрель 2012г.

  •  Достаточный уровень капитализации - Н2 составляет 11,08% на 01.05.2012 при нормативном значении не менее 10%;

  •  Приемлемый уровень диверсификации и стабильности ресурсной базы;

  •  Снижение зависимости от краткосрочных ресурсов;

  •  Рентабельность активов (ROA) и рентабельность капитала (ROE) находятся на высоком уровне 5,6% и 51,3% соответственно (за 4 мес. 2012г.);

  •  Доля операционных расходов в операционных доходах на 01.05.2012 составляет 38,7%.



Слабые стороны и риски ПАО «ВТБ БАНК»:






  •  Снижение уровня капитализации за год (Н2) с 13,71% до 11,08% на 01.05.2012 при нормативном значении не менее 10%;

  •  Низкое качество кредитного портфеля (удельный вес проблемной задолженности 18,6% при этом уровень резервирования на 01.05.2012г. составил 20,7%);

  •  Невысокий уровень диверсификации кредитных операций банка (кредиты юридическим лицам в кредитном портфеле составляет 87,7%, объем «больших» кредитов, превышающих 10% регулятивного капитала, составляет 34,05% активов банка);

  •  Банк выступает преимущественным заемщиком на рынке межбанковских кредитов;

  • Высокая долясредств банков в структуре обязательств (54,7%) и ухудшение показателей диверсификации ресурсной базы за последний месяц.