С 2009 года по мере роста цен на золото наблюдалась тенденция
снижения спроса со стороны ювелирной промышленности и технологического
сектора (51% в структуре спроса). Снижение в сегменте реального спроса
компенсировалось ростом в сегментах инвестиций и госсектора.
Ювелирная
промышленность (40% спроса):
Замедление темпов мировой экономики и высокий исторический
уровень цен на золото способствует снижению спроса в сегменте ювелирной промышленности.
Технологический
сектор (11% спроса):
Значительный рост цен на золото за последние 4 года способствует
долгосрочной тенденции замены золота на другие промышленные металлы и
материалы.
На данном
ценовом уровне спрос со стороны реального сектора экономики (ювелирная
промышленность и технологический сектор) в физических объемах устойчиво снижается.
Инвестиции
(34% спроса):
В данный момент это основной драйвер роста цен на золото,
который компенсирует падение спроса со стороны реального сектора экономики.
Однако, по данным за 2 кв. 2012г. можно отметить, что без новых монетарных
стимулов «количественного смягчения» цена золота не показывает восходящего движения
и данный сегмент начинает снижаться. В результате ETF на золото, как более чувствительные к колебаниям
цен, показали отток.
Госсектор (15%
спроса):
По мере роста госдолгов и обесценивания валют, мировые Центробанки
из продавцов драгметаллов превратились в нетто-покупателей. Значительный рост
золотых резервов наблюдается в Центрабанках развивающихся стран с традиционно
низкой долей золота в своих балансах (РФ, Казахстан, Мексика, Украина и
т.д.). По данным за 1кв 2011 резервы Центробанка Китая составляют более $3 трлн. при этом доля золота в резервах 1,57% (в ЕС
– 61%, США – 74,6%). Если Китай
активизирует покупку золота с целью диверсификации валютных рисков, это может взвинтить цену на золото и взорвать рынок. По нашим
оценкам, рост доли золота на 1% в год в резервах Центробанка Китая, создаст
дополнительный спрос в размере 610 тонн (текущая ёмкость рынка 4100 тонн в
год). К тому же, если учесть низкую долю золота Центробанков развивающихся
стран, активизация покупок драгметалла, как результат нестабильности на рынке
Forex может существенно повлиять на рост цен золота;
Структура
спроса (по регионам) за 2 кв. 2012
Порядка
45% спроса на золото обеспечивают Индия и Китай.
Во
2 кв. 2011г. наблюдается значительное снижения спроса в Индии, что объясняется
высокой ценой золота на фоне замедления экономического роста, девальвацией
национальной валюты, введением госпошлин на импорт золота с целью снижения
дефицит торгового баланса страны, а также снижением доходов агросектора за
указанный период.
Аналогичная
тенденция снижения спроса во 2 кв.
2012 отмечается и в Китае на фоне замедления роста экономики. | 
