Сергей Фурса: week in a glance... война и мир

Думки 28.03.2014    20:18 А сейчас — еженедельный обзор торговой недели от Сергей Фурсы, специалиста отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital
 
Третья мировая война отошла на второй план, и в мире стало гораздо спокойнее, а значит скучнее. Нет-нет, мировые лидеры продолжают встречаться гораздо чаще, чем обычно (Мишель Обама теперь может ревновать своего мужа не только к Бейонсе, но и к Ангеле Меркель), Китай совершает показательное турне по ЕС, выжимая максимум позитива из текущей ситуации, а у сотрудников ООН по-прежнему слишком много работы. Даже ось зла наконец окончательно оформилась, включив в свои ряды Россию и еще 10 друзей Путина. Скажи мне кто твой друг, и я скажу кто ты. Но моментум прошел. Хотя конечно его можно легко вернуть, пока еще можно. И для этого достаточно одному человеку дать одну команду. Залезть в его голову мы не можем, но по движению разного рода товарищей, вдруг сменивших московские отели на киевский парламент, можно сделать вывод о новой фазе странной войны.
 
Теперь фокус сдвигается на экономику. А там пока все хорошо, финальные данные за 4КВ2013 года по экономике Штатов показали рост на достаточно высокие 2,6%. И одновременно Китай продолжает уверять, что все держит под контролем. Китайцам, конечно, можно верить, у них опыт больше 3 тысяч лет. Пока же рынок не смог придумать, радоваться ему по этому поводу или нет. Индекс S&P500 открылся на уровне в 1849 п., немного снизившись за последнюю неделю. Но при этом волатильность остается низкой, а сам индекс уже месяц остается в пределах очень узкого коридора. И цены на нефть отказываются падать, даже несмотря на ожидание выхода на рынок иранской нефти. Что ж, карпатским мольфарам придется еще немного пошаманить.
 
Пока же они добились уже немалого. Украина и МВФ согласовали новую программу, которая составит от 14 до 18 млрд. долларов. В довесок к программе МВФ, которой официально дадут зеленый свет в апреле в Нью-Йорке, Украина получает вливание на миллиарды и миллиарды долларов. Средства Японии, ЕС, США, разного рода финансовых институтов и даже от Польши на помидорчики, привязаны именно к программе МВФ. И впервые за долгие годы (а может и вообще впервые, но память коротка) украинские аналитики, управленцы и просто бизнес-сообщество увидели, что позитивные вещи случились не вопреки, а благодаря действиям власти. Конкретно это выражалось в восторженном наблюдении за выступлением премьер-министра в парламенте, который представлял пакет законов, открывающих доступ к золотишку МВФ. При этом, представители МВФ еще и успели заявить, что не хотят реструктуризации украинского публичного долга, убрав львиную долю страхов спекулянтов по всему миру. И снова заставив открыть шампанское в офисе Franklin Templeton, если конечно они сами не знали о таком желании МВФ раньше, чем само МВФ. В результате, доходность на длинном конце украинской кривой уже опустилась ниже 9%. И если танки уберутся подальше от восточной границы, то ралли продолжится, и мы уже будем готовиться не к реструктуризациям, а к новым выпускам.
 
Уж точно сейчас можно готовиться к новому выпуску НДС-облигаций. Решение принято, заодно похоронив эпическое зло в виде векселей. Объем выпуска пока оценивается в 15 млрд. грн., что сопоставимо с эмиссией 2010 года. Многие уже потирают руки, подымая старые списки контактов в реальном секторе, наработанные еще 4 года назад. И если от украинских банков сейчас трудно ожидать активности, то нерезиденты снова могут стать тем самым драйвером, который опустил в 2010 году ставки доходности с вожделенных 25% до 16% в течение нескольких недель. Благо, девальвация уже более чем оправдала ожидания, а украинские доходности остаются более чем сладкими. Гривна же, даже после решения МВФ, отказывается укрепляться, оставаясь немного выше 11,0. И если на рынок облигаций выделение средств уже повлияло (тут как всегда, все либо покупают, либо продают, среднего не дано), то валютный рынок отказывается идти на встречу пожеланиям трудящихся. Или валютные спекулянты просто в шоке, что сказка стала былью, или руководство НБУ действительно переходит к инфляционному таргетированию.
 
Но и на рынке облигаций не без своей истории недели. Тут видели много дефолтов, от муниципальных (ах, Одесса) до корпоративных, от честных и получестных (ну а что делать, если собственник застрелен), до исчезновений в стиле прошлых собственников Каравана, когда юридическое лицо растворилось даже из чеков в супермаркете. Теперь у нас есть еще один вид дефолта. Пока из Симферополя слышится лекция о Нью-Васюках (Монте – Крым на марше), подтверждая, что Остап Бендер и его соратники бендеровцы таки захватили полуостров, по облигациям Крыма не состоялась выплата купона. Причем теперь крайне трудно понять, кому предъявлять претензии, потерявшись в Бермудском треугольнике Симферополь-Киев-Москва. Если будет суд, то может достаться и украинскому Минфину, хотя никаких гарантий в проспекте не было. Но тут уже вопрос о тайнах перемещения средств по счетам госказначейства. А погашение уже в июне, и тогда вопросы будут скорее к российским товарищам. К ним вообще сейчас много риторических вопросов, в том числе и украинского рынка акций. Индекс УБ начал пятницу на отметке 1005 пунктов, не решаясь ни расти, ни падать. Наибольшее замешательство вызывает судьба Мотор Сичи, которая, с одной стороны, должна быть в шоколаде в связи с грядущей милитаризацией всего и вся, а с другой многих терзают смутные сомнения по поводу военных контактов с потенциальным противником. Но в этом вопросе, как и во всех других, скорее всего возобладает традиционное «Ничего личного, только бизнес». Этому нас учит история. А еще она нас учит тому, что сначала должно состояться ралли в еврооблигациях, потом пройти резкий рост стоимости ОВГЗ и только после этого очередь доходит до украинского рынка акций. В конце концов, спешить некуда.
 
PS
«Лучше пусть я буду пеплом, чем пылью. Пусть лучше иссякнет моё пламя в ослепительной вспышке, чем плесень задушит его!», Дж.Лондон

PPS
В обзоре представлено мнение исключительно автора, которое может отличаться от официальной позиции компании по вышеуказанным вопросам. Соответственно, представленная в обзоре информация не может трактоваться получателями рассылки и представителями СМИ как публичная и официальная. Для получения экспертного комментария по интересующим вас вопросам, просьба обращаться в пресс-службу Dragon Capital по тел. (044) 490 71 20 или по e-mail: pr@dragon-capital.com.
Теги:   Сергей Фурса Переглядів:   1283