Нацбанк в прошлом месяце помог менялам заработать

Украинцы увеличили чистую покупку иностранной валюты. В октябре они приобрели у банков на $ 339 млн больше инвалюты, чем продали. В сентябре чистая покупка валюты населением составила $ 264,6 млн. Впрочем, на основании официальных цифр сложно делать какие‑либо выводы о ситуации на валютном рынке. Политика НБУ привела к тому, что значительная доля спроса удовлетворяется в тени.

С подачи центробанка

Нарастить объем чистой покупки украинцам мог помочь Национальный банк. Если за сентябрь НБУ продал на валютных аукционах порядка $ 0,3 млрд, то в октябре — почти $ 1,3 млрд. Как отмечает старший аналитик Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь, это помогло увеличить объем доступной валютной наличности в кассах, а значит, и возможность украинцев в большей степени удовлетворять свои валютные потребности.

В то же время рост чистой покупки по сравнению с сентябрем свидетельствует о том, что шаги, предпринятые регулятором, для сокращения спроса оказались не настолько эффективными, насколько рассчитывал НБУ. Напомним, с 23 сентября Нацбанк снизил сумму ограничения продажи наличной валюты одному лицу в один операционный день с 15 тыс. грн до 3 тыс. грн в эквиваленте. Такое ужесточение доступа к гривне повлияло в основном на тех, кто покупал валюту суммами от 3 тыс. грн или не менее $ 230 в день, отмечает Жолудь. Из-за того, что возможность приобрести валюту была ограничена 3 тыс. грн, спрос, который до сих пор можно было удовлетворить в течение месяца, теперь может быть растянут на более длительный период. То, что этого не произошло и чистая покупка, наоборот, выросла, говорит о том, что большинство приобретений валюты украинцами было незначительным и до ограничения не превышало 3 тыс. грн в день на человека.

Иллюзия сравнения

В сентябре чистая покупка, сократившись в 2,6 раза по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года, свидетельствовала о масштабности теневого рынка. В октябре, на первый взгляд, эта тенденция пошла на убыль. Чистая покупка валюты в этом месяце даже превысила соответствующий показатель минувшего года, который тогда составил $ 216 млн. Но это лишь иллюзия цифр.

Октябрь 2013 г. является более выгодной базой сравнения, чем сентябрь 2013 г. В прошлом году сентябрь был пиковым месяцем для валютного рынка. Из-за всплеска курсовых опасений украинцы бросились массово скупать валюту, взвинтив чистую покупку в пять раз относительно предыдущего месяца. Но после того как опасения не оправдались, паника украинцев утихла и объем чистого спроса упал к уровню, который эксперты называли нетипично низким для осени — традиционно горячей поры для украинского валютного рынка.

Специалисты отмечают, что сегодняшние цифры от НБУ по‑прежнему мало отражают реальную картину спроса населения из‑за обширного черного рынка. Пока Нацбанк удерживал с 10 октября и до конца месяца де-факто фиксированный курс на уровне 12,95 USD / UAH, доллар на теневом рынке вырос до 14 USD / UAH. А значит, американская валюта дорожала под давлением растущего спроса, переместившегося с официального рынка в тень.

Впрочем, в ближайший месяц тенденции как на легальном, так и на теневом рынке будут почти одинаковыми, полагают эксперты. «Из-за значительных колебаний курса население будет воздерживаться не только от продаж, но и от покупок валюты», — считает Жолудь. Напомним, официальный курс гривни обвалился с 12,95 USD / UAH, на котором он был закреплен с 10 октября, до 15,75 USD / UAH.

НБУ изменил порядок расчета индикативного курса

Вчера гривня впервые укрепилась за пару месяцев. Средневзвешенный курс аукциона и межбанка составил около 15,7 USD / UAH. Днем ранее доллар стоил на 10 копеек дороже. «Появились желающие завести экспортную выручку и ее продать и появились импортеры, которые не хотят покупать валюту», — рассказал начальник управления валютных операций и анализа финансовых рынков НБУ Сергей Пономаренко.

Но оживления продавцов не видно: объем торгов вчера на межбанке составил всего $165 млн. Возможно, укреплению гривни поспособствовал новый метод расчета средневзвешенного курса. Еще позавчера Нацбанк отсекал пять наивысших заявок, брал следующие пять заявок и считал по ним средневзвешенный курс. «Мы работали с верхними заявками, это приводило к тому, что результаты аукциона ориентировались на верхние курсы, — объяснил Сергей Пономаренко. — Сегодня мы решили ориентироваться на среднюю цену».

Теперь НБУ отсекает не только пять верхних, но и пять нижних заявок. Из тех заявок, которые остались, НБУ рассчитывает средневзвешенную цену, после чего отсеивает еще две-три нижних и верхних заявки. Каждый день Нацбанк получает 180‑200 заявок от банков.

Как ранее заявляла председатель НБУ Валерия Гонтарева, задачей проведения таких аукционов является поиск равновесного курса. Ведь, по мнению чиновников в Нацбанке, сегодня справедливый курс на межбанке установить нельзя. После введения 0,5 % сбора на покупку валюты в Пенсионный фонд объемы межбанка резко уменьшились. В результате с 1 апреля банки перестали торговать между собой валютой в течение дня. Если весной среднедневной объем торгов достигал $ 1 млрд в день, то теперь около $ 200 млн.

«От этой суммы 10‑15 % — сделки, которые заключают между собой банки. Остальное — это внутренние сделки: банк не выходит на рынок, а просто рассчитывает своих клиентов. В итоге оборот между банками составляет около $ 25 млн в день, — объясняет Сергей Пономаренко. — На таком неликвидном рынке цена становится эфемерной».

Настоящая же цена, по мнению чиновников, определяется во время аукциона, в котором могут участвовать 88 банков, а общий объем их заявок составляет те же $ 25 млн. Впрочем, удовлетворяет НБУ всего пятую часть этого спроса.