Цены евробондов РФ заметно снизились за неделю на фоне роста волатильности мировых рынков

Москва. 9 февраля. ИНТЕРФАКС - Котировки большинства выпусков российских еврооблигаций по итогам недели заметно снизились на фоне роста волатильности мировых рынков капитала из-за опасений роста инфляции в США и соответствующего более активного повышения процентных ставок Федрезервом, а также другими ведущими мировыми центробанками.

При этом суверенные спреды к доходности базовых активов расширились за счет более активного падения отечественных евробондов по сравнению с американскими казначейскими обязательствами (US Treasuries).

Тенденция к ценовому снижению в секторе отечественных евробондов сформировалась в самом начале недели, что было следствием пятничного обвала US Treasuries. Отдельные выпуски валютных гособлигаций России, прежде всего "длинного" сегмента, потеряли в цене за день порядка 80-100 базисных пунктов. Причем отечественные бумаги в этом плане были не одиноки, падали в цене еврооблигации практически всех стран с развивающейся экономикой.

Американские фондовые индексы в понедельник пережили рекордное за последние шесть лет падение, вызванное изменением процентных ставок, ростом опасений по поводу ускорения инфляции в США и общей нервозностью инвесторов. Индекс S&P 500 потерял 4,1% (снижение стало рекордным с августа 2011 года), индекс Dow Jones упал на 4,6%, что также было рекордом с 2011 года. На фоне возросшей нервозности инвесторы продавали акции и направляли средства в облигации, доходность которых 5 февраля снизилась (процентные ставки 10-летних US Treasuries опустились до 2,794% годовых с пятничных 2,852% годовых).

За два торговых дня потери американских индексов составили 6-7%. Эксперты связывают обвал с быстрым изменением ожиданий в отношении инфляции и процентных ставок, которое напугало участников рынка. В пятницу, 2 февраля, стало известно, что число рабочих мест в экономике США в январе увеличилось на 200 тыс., сильнее прогнозов рынка, тогда как безработица в прошлом месяце осталась на минимуме с декабря 2000 года - 4,1%. При этом средняя почасовая оплата труда в США в январе поднялась на 0,3% относительно предыдущего месяца и на 2,9% в годовом выражении. Ее рост в годовом выражении был максимальным с июня 2009 года. По словам главы Федерального резервного банка (ФРБ) Миннеаполиса Нила Кашкари, отчет Минтруда стал первым признаком ускорения роста зарплат в США, что, в свою очередь, может повлиять на размер базовой процентной ставки в стране.

Во вторник ценовое падение российских еврооблигаций продолжилось на фоне нестабильной ситуации на мировых рынках капитала, однако темпы снижения были уже более скромными. При этом US Treasuries после заметного ценового скачка вверх на фоне "бегства инвесторов в качество" вновь 6 февраля возобновили снижение. Некоторую поддержку валютным гособлигациям России оказывали ожидания скорого повышения странового кредитного рейтинга до инвестиционного уровня одним или даже двумя крупнейшими рейтинговыми агентствами.

После двух дней снижения в средине недели котировки российских суверенных еврооблигаций умеренно подросли в рамках коррекции на фоне наметившейся локальной стабилизации ситуации в секторе американских казначейских обязательств. Рост цен наблюдался практически с самого начала торгов, но ближе к вечеру на рынке появились и продажи, что в итоге несколько притормозило повышение. В очередной раз динамику котировок отечественных евробондов определяли US Treasuries, цены которых ближе к вечеру также притормозили рост. Инвесторы по-прежнему были обеспокоены тем, что доходность десятилетних US Treasuries может в ближайшее время превысить отметку 3% годовых, которая сейчас выступает неким психологически важным рубежом.

В четверг ценовое снижение российских еврооблигаций усилилось на фоне новой волны падения мировых долговых рынков после заседания Банка Англии, заявившего о возможности более раннего и быстрого повышения процентной ставки, чем планировалось ранее. В частности, падение котировок "длинных" выпусков отечественных евробондов достигало 150-160 базисных пунктов, а рост доходности десятилетних бумаг составил порядка 6 базисных пунктов.

Банк Англии по итогам заседания 8 февраля оставил базовую процентную ставку на уровне 0,5% годовых. Вместе с тем регулятор улучшил прогноз роста британского ВВП на 2018 и 2019 годы до 1,8%. Ранее предполагалось, что в текущем году экономика Великобритании прибавит 1,6%, в следующем - 1,7%. Инфляция в Великобритании в ближайшее время останется выше целевых 2% годовых, и с учетом устойчивого роста экономики Банк Англии видит необходимость более раннего и быстрого повышения процентной ставки, чем ожидалось в ноябре.

На этом фоне доходность облигаций Великобритании всего за несколько часов выросла на 10 базисных пунктов, за ними последовали все европейские и американские бонды, а также долговые бумаги практически всех emerging markets.

В последний день недели ситуация на мировых долговых рынках не претерпела каких-либо заметных изменений - котировки вновь падали под давлением все тех же рисков ужесточения денежно-кредитной политики мировыми центробанками.

В результате стоимость российских еврооблигаций с погашением в 2030 году по итогам недели снизилась на 0,52% и составила 114,04% от номинала (спред к четырехлетним US Treasuries расширился за неделю на 21 пункт и 9 февраля составил 118 базисных пунктов).

Еврооблигации РФ с погашением в 2043 году упали в цене на 2,85%, с погашением в 2042 году - на 2,73% (спред к US Treasuries аналогичной дюрации расширился на 16 пунктов и составил 209 базисных пунктов). Бумаги с погашением в 2026 году подешевели на 1,33%, с погашением в 2023 году - на 0,54% (их спред к US Treasuries расширился на 17 пунктов и составил 112 базисных пунктов), с погашением в 2020 году - на 0,11%.

Новый тридцатилетний выпуск суверенных евробондов РФ с погашением в 2047 году потерял в цене 3%, опустившись до 102,08% от номинала (его доходность выросла на 20 базисных пунктов и составила 5,11% годовых), десятилетние бумаги с погашением в 2027 году - 1,5%, опустившись до 100,63% от номинала (доходность выросла на 20 пунктов и составила 4,17% годовых).

Ситуация в секторе валютных гособлигаций России на следующей неделе, скорее всего, стабилизируется на фоне прогнозируемого улучшения конъюнктуры мировых рынков капитала, полагают эксперты "Интерфакс-ЦЭА".

По мнению аналитиков, несмотря на то, что высокая волатильность на мировых рынках капитала в ближайшее время сохранится, такого сильного падения, как в конце первой декады февраля, уже не будет. При этом давить на мировые долговые рынки будут ожидания более активного ужесточения денежно-кредитной политики мировыми центробанками на фоне опасений роста инфляции. Вместе с тем активность продавцов в секторе российских евробондов будет сдерживаться все еще достаточно высокими ценами на нефть и снижением риска введения санкционных ограничений на операции с долговыми бумагами России со стороны США.