Евросаммит 28-29-го июня. Чего ожидать от лидеров Европы ?

Прогнозы и стратегия 25.06.2012 * Пакт роста. На предстоящем саммите лидеры 25 из 27 стран ЕС (исключая Великобританию и Чехию) примут «пакт роста», главная цель которого – ограничение дефицитов бюджетов стран-членов. Максимальный дефицит составит 1% от ВВП для стран с задолженностью ниже 60% ВВП и отсутствием финансовых проблем и 0,5% ВВП для «проблемных» стран. * Греческие переговоры переносятся. Из-за проблем со здоровьем ни новый премьер-министр Греции, Антонис Самарас, ни новый министр финансов, Василис Рапанос, не будут присутствовать на саммите ЕС. В связи с отсутствием на саммите высшего эшелона греческой власти также был перенесен визит представителей Тройки в Афины для проверки выполнения условий последнего транша финансовой помощи. * Правительство Испании опубликовало результаты стресс-тестов испанских банков. Эти результаты показывают, что Испании понадобится от 16 млрд. евро до 62 млрд. евро на рекапитализацию проблемных банков. В ближайшее время Испания обратится с официальным запросом открыть ей кредитную линию в размере 100 млрд. евро, окончательное решение возможно будет обнародовано на саммите. * На саммите обсудят статус ESM и возможную прямую рекапитализацию банков. Если ESM приравняют к остальным кредиторам, это позитивно отразится на проблемных странах ЕС, которые прибегнут к помощи фонда в будущем (в первую очередь речь идет об Испании), но повысит риски стран-кредиторов фонда. Вопрос о прямой рекапитализации банков, по заявлениям Драги, приведет к изменению некоторых принципов ESM, а потому скорее всего на ближайшем саммите не будет решен. Принятие этого решения также усложняется его высокой политической ценой, которую в первую очередь должна будет заплатить Ангела Меркель, и уменьшением доверия к странам-заемщикам. * Покупка облигаций на вторичном рынке. До настоящего времени облигации на вторичном рынке скупал ЕЦБ, сейчас же ситуация может поменяться, и к покупке бондов могут привлечь средства EFSF. Подобная инициатива заставит страны-эмитенты пересмотреть свою фискальную политику и будет стимулировать проведение реформ, тогда как покупка бондов ЕЦБ практически не несет эмитентам никаких новых обязательств. * Шаги ЕЦБ по сдерживанию кризиса. Скорее всего, в июле, уже после проведения саммита ЕС, ЕЦБ объявит о снижении базовой процентной ставки, что особенно актуально в связи с последними макроэкономическими данными (в первую очередь – падение PMI). Кроме того, ЕЦБ может смягчить требования к обеспечению кредитов, тем самым повысив ликвидность в банковской системе. В ближайшее время ЕЦБ не желает проведения третьего раунда LTRO, в том числе из-за неоднородности банковской системы Еврозоны, в которой существуют как банки с излишней ликвидностью, так и банки с недостаточной ликвидностью. В таких условиях проведение LTRO может не возыметь желаемого эффекта.