Экономика Украины может потерять импульс без качественного роста

Forex аналитика 31.05.2016 Экономика Украины может потерять импульс без качественного роста Украинская экономика замедлила восстановление, и есть риск, что темпы роста продолжат сокращаться. Большая часть экономического роста формировалась за счет высокой базы сравнения, когда в начале 2015 года наблюдался наибольший спад деловой активности перед соглашением «Минск-2». Полученное шаткое перемирие на Донбассе позволило улучшить показатели в первую очередь в промышленности, особенно в горно-металлургическом комплексе и его смежных отраслях. В итоге, прохождение пиковых годовых отклонений, в частности спад первого квартала 2015 года на уровне 17,2% и максимальный исторический убыток компаний до налогообложения, сформировали статистическую базу улучшений. Дополнительно росту в 1 квартале 2016 года способствовал фактор високосного года, а также смена ценового тренда на сырьевых рынках во второй половине февраля, что позволило укрепить позиции экспортеров. Тем не менее, качественного роста не произошло. За январь-апрель 2016 года промышленное производство выросло на 3,7% (в 1кв +3,7%), обороты розничной торговли – на 4% (в 1кв +3,6%), строительный сектор – на 8,5% (в 1кв +1,9%), грузоперевозки – на 4,6% (в 1кв 4,1%), в то время как сельскохозяйственное производство сократилось на 1,7% (в 1кв -1,7%). Факторами, сдерживающими рост украинской экономики, стали: эмбарго РФ, слабое проникновение украинских товаров на европейский рынок, нестабильность экспортных поставок на Ближний Восток и в Азию. В частности, экспорт в первом квартале упал на 18,5%, в том числе в страны СНГ на 37,3% и в страны ЕС на 2,7%. Кроме того, ограничивает экономическое восстановление и слабый внутренний спрос. Реальные доходы населения в 2015 году снизились на 22,2%, в то время как инфляция составила 43,3%, а с начала 2016 года – 5,1%. Возросшие регулируемые тарифы, запаздывание индексации зарплат инфляции, выведение с рынка неплатежеспособных банков и падение доверия к банковской системе – все это сдерживает восстановление. Подтверждающими слабость деловой активности в стране выступают показатели потребления моторного топлива и выработки электроэнергии. В частности, за январь-апрель 2016 года потребление топлива сократилось на 4,5%, а выработка электроэнергии на 0,6%. Способствовать восстановлению экономики во втором–четвертом квартале 2016 году мог бы внутренний рынок, импортозамещение и активность экспортеров, агросектор. Однако, сейчас эти направления неустойчивы. Наибольшие трудности испытывают сектора, для которых были разорваны кооперационные связи с РФ и Донбассом, и которые не смогли занять новые ниши, или выйти на новые рынки. Страдают также компании, которые не могут конкурировать с импортом, даже в условиях глубокой девальвации гривны. В ближайшие полгода фактор базы сравнения уйдет на задний план, оголяя фактические показатели работы экономики, без учета спада, вызванного боевыми действиями на Донбассе и последующего адаптационного периода. Фактически, лидером импортозамещения останется фармакология, частично сектор легкой промышленности, а также деревообработка и химия. В пищевой промышленности наблюдаются проблемы из-за поставок в страны СНГ, горно-металлургический комплекс нацелен на экспорт и не имеет достаточного внутреннего спроса для активного восстановления. Машиностроительный сектор, несмотря на значительный потенциал, формирует неравномерное и неустойчивое восстановление. Рост можно ожидать в коммунальном хозяйстве и нефтегазовом секторе, которые получат новые ресурсы за счет повышения тарифов. Экспортеры же будут зависеть от тенденций цен на руду, металлы и зерно. Внутренним риском для экономического восстановления остается фактор политической стабильности, готовность к реформированию и борьбе с коррупцией. Реформы должны стать базой для качественного роста экономики и инвестиционной активности. Так же не менее важным является восстановление кредитования экономики и доверия к банковскому сектору. В то же время, боевые действия на Донбассе продолжают дестабилизировать экономику, и возобновление активных действий может сократить деловую активность, особенно в горно-металлургическом комплексе, увеличить бюджетный дефицит, и сократить и без того низкие инвестиции в развитие. По итогам первого полугодия промышленность может показать рост на 2,1%, розничные продажи на 1,8%, в то время как агросектор сохранит негативную динамику на уровне 1,4%. В целом, рост ВВП за этот период может составить 0,9-1,3%, по итогам 2016 года – 1,1%. «Ключевые риски для экономики Украины формируются на внешних рынках. В частности, экономика Китая продолжает устойчиво замедляться, сокращая потребление сырьевых товаров, что приводит к нестабильности цен на сырье. При этом, для поддержания конкуренции на мировых рынках Китай сохраняет стимулирование экономики и ослабляет свою валюту. Южная Америка также далека от стабильности, и продолжает терять деловую активность на фоне политического кризиса в Бразилии, критического положения Венесуэлы. А ожидаемое повышение учетной ставки ФРС может ослабить и без того вялый рост американской экономки», – отмечает Андрей Шевчишин, ведущий эксперт информационно-аналитического центра FOREX CLUB в Украине. Кроме того, существенные риски для экономики несет в себе нестабильность на Ближнем Востоке и в Северной Африке, что ограничивает потребительскую активность этих регионов. В свою очередь, оффшорный скандал, связанный с публикацией панамских документов, провоцирует глобальную волну деофшоризации, налоговые разбирательства и новые перетоки капитала. При реализации данных рисков, и тем более развития нового кризиса, украинская экономика не сможет оставаться в стороне, поскольку будет терять контракты и активность по большинству западных направлений. Информационно-аналитический центр FOREX CLUB в Украине