Сладкая история

Forex аналитика 27.05.2013 Спекулятивные идеи на основе дивидендных выплат уже отыграны и акции многих компаний потеряли в цене после отсечки реестра. Летом ликвидность рынка снижается и тем, кто не хочет его покидать даже в период отпусков сложно найти хорошую идею для вложений. Среди прочих инструментов доступных на отечественной бирже в летний период стоит обратить внимание на июльский фьючерс на сахар. Данный инструмент обладает рядом преимуществ. Во-первых, фьючерс Московской биржи полностью идентичен фьючерсу, торгующемуся на International Commodity Exchange. Это очень важно, так как фундаментальный анализ второго применим и для первого. В основном идеи заработка на товарных рынка по ряду причин можно отыграть только на западных площадках, но в случае с сахаром это не так. Разница между контрактами ICE и ФОРТС состоит в спецификации, но если пересчитать стоимость контрактов ФОРТС по параметрам ICE, то получается одно и тоже. Во-вторых, существующей ликвидности фьючерсных контрактов на сахар достаточно для того, чтобы отыграть инвестиционную идею. В-третьих, данный сегмент рынка является одним из самых «честных». Это значит, что в сделке участвует только два типа инвесторов. Первые, это фермеры, которые страхуют свои риски в случае неурожая или избытка сахара. Вторые, это инвесторы, которые берут на себя риски первых, предполагая, что опасения фермеров не напрасны. Цена на сахар движется исключительно исходя из фундаментальных факторов, и имеет слабую спекулятивную составляющую. Это связано с тем, что даже в самой худшей ситуации цена не может опуститься ниже определенного уровня, иначе фермеры разорятся. Как правило, он определяется паритетом спроса и предложения. На данный момент есть ряд объективных причин, чтобы рассмотреть открытие коротких позиций по июльским фьючерсным контрактам на сахар. Отчет министерства сельского хозяйства США от 20 мая 2013 года свидетельствует о том, что объемы урожая превосходят ожидания министерства в несколько раз. Урожай этого года может стать избыточным и вариантов реализовать излишки не так много. Соответственно предложение сахара на рынке будет расти, а спрос остается неизменным, что подтолкнет цены на сырье вниз. Основными производителями сахара на рынке являются Бразилия и Индия. Как показывают данные Бразильской ассоциации производителей и переработчиков сахарного тростника, прирост урожая сахарного тростника в сезоне 2013-14 составит 11%, прирост сахарной продукции 4%. В количественном выражении это 35,5 млн. тонн сахара, что является рекордным урожаем для Бразилии. В Индии ожидается производство около 24.52 млн тонн сахара в течение первых шести месяцев сахарного сезона 2013 г. Запасы сахара в стране, крупнейшем потребителе, могут возрасти на 37% до 9,2 млн. тонн к началу октября, до пятилетнего максимума, если экспорт остановится из-за спада мировых цен. Однако есть ряд факторов, которые могут сдержать падение. Возможно, в переработке бразильцы предпочтут этанол и тогда, избыток несколько сократится. Далее близится мусульманский праздник Рамадан, история показывает, что в этот период спрос на сахар увеличивается. Это связано с тем, что в праздник принято готовить и употреблять массу сладостей. Данный фактор необходимо учитывать в связи с тем, что 25% населения всего мира празднует этот священный для мусульман праздник. Существуют риски со стороны Китая. Известно, что в прошлом году они закупали сырье на международном рынке, а свой сахар складировали, наращивая запасы. Существует вероятность, что подобный сценарий может повториться и в этом году. По моим расчетам потенциал падения цены от текущих уровней на дату экспирации – 30%. При достижении цели выручка за один фьючерсный контракт составит около 3400 рублей. Гарантийное обеспечение по инструменту составляет 1198,88 рублей.