Госдолг увеличился в апреле на 3,6% м/м до $67 млрд. за счет внутренних обязательств

Макроэкономика 02.06.2015 Государственный долг Украины (прямой и гарантированный) в апреле увеличился на 3,6% (+$2,3 млрд.) до $67 млрд., оставшись на 3,5% ($2,5 млрд.) ниже по сравнению с началом года. (Министерство финансов) Елена Белан, главный экономист Dragon Capital: Росту государственного долга в апреле способствовали ревальвация гривны (официальный курс укрепился на +11% м/м до 21,05 грн./$) и выпуск внутренних облигаций в целях рекапитализации. Министерство финансов разместило совсем маленький объем ОВГЗ на первичном рынке, но выпустило облигации на сумму около 15,4 млрд. грн. в целях рекапитализации, включая 8,9 млрд. грн., которые были направлены на увеличение уставного капитала НАК «Нафтогаз Украины» в добавок к 17,2 млрд. грн., выпущенным с той же целью в феврале. Таким образом, общий объем гособлигаций, выпущенных для нужд Нафтогаза в этом году, достиг 26 млрд. грн. или 88% всей заложенной в бюджет годовой суммы (29,7 млрд. грн.). Эмиссия облигаций под рекапитализацию была частично компенсирована плановыми погашениями внутренних долговых обязательств. В результате, по нашей оценке, гривневый долг вырос в апреле на 0,9% м/м (+5,5% с начала года) до 439 млрд. грн., а объем долга, деноминированного в иностранной валюте практически не изменился, оставшись на уровне $46 млрд. (+7,2% с начала года), и составил почти 70% всего долга. По нашим оценкам, сумма долга на конец апреля была эквивалентна 88% ВВП (скользящего среднего за последние 12 месяцев), по сравнению с 70% ВВП на конец 2014 г., при этом данный рост отражает, прежде всего, эффект девальвации гривны с начала года. Мы ожидаем, что государственный долг в этом году продолжит расти за счет кредитов МВФ и других официальных кредиторов и выпуска ОВГЗ на поддержку банковского сектора, который по нашим оценкам составит около 70 млрд. грн. (3,4% ВВП). Тем не менее, учитывая влияние высокой инфляции на номинальный ВВП, мы считаем, что отношение долга к ВВП до конца 2015 г. будет оставаться близким к текущему уровню (88%) и начнет снижаться в следующем году.