Результаты аукциона по продаже ОВГЗ: Существенные займы и изменение ставок

Обзор облигаций 20.11.2013 Сегодняшний аукцион стал неожиданно очень активным с большими объёмами спроса. Однако немалую роль здесь сыграла и активность Минфина, расширившего перечень инструментов и снова сменившего график аукционов. Сначала в график и в сегодняшний перечень предлагаемых ОВГЗ были включены облигации индексируемые на курс гривня/доллар, которые не предлагались рынку с мая этого года, а в последний раз были размещены ещё на два месяца раньше, а также заменена 7-летняя облигация на 10-летнюю. Затем, вчера было объявлено размещение ОВГЗ номинированных в долларах США с досрочным погашением, а сегодня ещё было перенесено размещение коротких ОВГЗ ранее планируемое на завтра. В итоге, некоторые из облигаций смогли привлечь существенный спрос, обеспечив поступление в бюджет порядка 3.70 млрд гривень (в т.ч. валютные по текущему рыночному курсу). Однако, по целому ряду размещённых вчера ОВГЗ Минфин изменил привычную для них ставку. Если по индексируемым облигациям ставка выросла на 40 б.п. по сравнению с размещением в марте этого года, и по валютным ОВГЗ с досрочным погашением на 30 б.п., то по 10-летним гривневым ОВГЗ Минфин установил ставку на уровне 10.00%, что существенно ниже размещённых сегодня 5-летних ОВГЗ, и размещаемых ранее 7-летних облигаций. Отдельно хотелось бы отметить количество заявок на аукцион, которое составило 11 штук, из которых Минфин отклонил лишь две на сумму 6 млн долларов США на 5-месячную облигацию. Остальной же спрос был удовлетворён. Наиболее интересным в нём было то, что на каждую из облигаций было подано по две заявки, и лишь на покупку облигаций с досрочным погашением одна, но на сумму 298.5 млн долларов США по номиналу. Такая активность и в таком объёме, да ещё и установленной ставкой по 10-летним облигациям на достаточно низком уровне в очередной раз говорят о том, что финансирование бюджета продолжает осуществляться с помощью отдельных банков по предварительной договорённости и, скорее всего, не без поддержки НБУ. Тем не менее, часть спроса на индексированные, 5-летние облигации, а также на 22-дневные ОВГЗ могла быть и от рыночных инвесторов. Тем не менее, несмотря на то что завтра Минфину предстоит выплатить лишь 581.42 млн гривень, за сегодня и завтра в бюджет поступит порядка 3.70 млрд гривень, из которых 2.45 млрд гривень поступят в валюте по текущему курсу (299.88 млн долларов США). Такой объём заимствований мог быть подготовкой к крупной выплате в сумме 1.71 млрд гривень по погашению и обслуживанию внутреннего долга на следующей неделе, из которых 847.01 млн гривень (103.5 млн долларов) будут выплачены в валюте, а также для накопления валюты для внешних выплат, которые до конца месяца составят ещё порядка 200 млн долларов. Но так ли это, или на следующих аукционах Минфин будет снова привлекать существенные объёмы средств, будет понятно уже через неделю, и будет зависеть от того для каких целей средства привлекались сегодня.