Комментарий по рынку облигаций: итоги торгов 17 декабря

Обзор облигаций 18.12.2013 Светлана Русакова, специалист отдела международных продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital: Рынок пережил невероятный день, поскольку объявленные украинско-российские договоренности превзошли наиболее оптимистичные ожидания. Суверенные облигации прибавили до 6 пунктов, аналогичный рост показали и квазисуверенные выпуски. Спрэды бумаг Украина-15 и Украина-17 были на 280 б.п. и 250 б.п. шире по сравнению со спрэдами облигаций Беларусь-15 и Беларусь-18 соответственно при открытии торгов, однако закрылись практически на одном уровне. Похоже, что доходность 9% стала уровнем сопротивления для суверенных облигаций, на котором проторговались некоторые бумаги. Спрэд квазисуверенных выпусков, учитывая возможный рост их доходности, может продолжить сужаться, поскольку стоит ожидать погоню за доходностью при стабилизации ситуации. Корпоративные выпуски демонстрировали намного более стабильную динамику в течение последних нескольких месяцев, таким образом, отскок был немного менее существенным (хотя их хорошие фундаментальные показатели всегда отодвигались на задний план проблемами на уровне суверена — однако сейчас ситуация меняется). *** Svitlana Rusakova, International Fixed Income Sales, Dragon Capital: It was an insane day as the announced Ukraine-Russia deals exceeded the most bullish expectations. The sovereign was up 6pt in some cases, and so were some quasi-sovereigns. Ironically, Ukraine 15s and 17Ns were 280bp and 250bp wider than Belarus 15s and 18s, respectively, at the open but closed with almost flat spreads on the day. It seems that 9% yield was a bit of a resistance line for the sovereign, with some bonds changing hands here, moving sideways/correcting a bit as some take profit and others try to fix their underweights. Quasi-sovereigns with their yield pickups may see further spread compression as there should be some yield hunt in a more stable scenario. Corporates have been much more “lower beta” in the last few months, so the bounce there was a bit less pronounced (although their good fundamentals have always been overshadowed by sovereign worries — and this is getting fixed now).