Результаты аукциона по продаже ОВГЗ: внеплановое финансирование

Обзор облигаций 24.01.2014 Сегодня Минфин решил внести изменения в график и провести внеплановый аукцион. В этот раз было решено предложить рынку четыре инструмента, три из которых с погашением в этом году. Рынку предлагались 3-месячные, 4-месячные и 9-месячные бескупонные облигации, а также 5-летняя купонная облигация, все номинированные в национальной валюте. Из этих предложенных инструментов лишь 9-месячная облигация не получила ни одной заявки. 5-летняя облигация получила лишь одну заявку, но на сумму 700.0 млн гривень по номиналу с обычным уровнем ставки 14.25%. В то же время самые короткие инструменты получили 10 заявок, на общую сумму 1.26 млрд гривень, однако чтобы привлечь большую часть из этих средств Минфину пришлось пойти на повышение ставок. По 3-месячным облигациям Минфин повысил ставку на 50 б.п. по сравнению с прошлым размещением, которое состоялось в июле прошлого года, установив ставку отсечения на уровне 8.25%, отклонив лишь одну заявку на сумму 50.0 млн гривень по ставке 8.75%. В то же время по 4-месячным облигациям предыдущее размещение состоялось во вторник, и уровень отсечения был установлен на уровне 8.25%, а весь остальной спрос со ставками не выше 9.00% был отклонён. Но сегодня Минфин уже не посчитал этот уровень доходности высоким и решился повысить ставку отсечения до 9.00%, а средневзвешенная ставка составила 8.98%. При этом, объём спроса вырос более чем в два раза, а привлечения выросли более чем в десять раз по сравнению со вторником. В период высокой ликвидности, которая оказывает некоторое давление на валютный рынок, вполне можно было ожидать подобной операции по изъятию лишних средств. В то же время, эти средства, скорее всего, будут сразу же использованы на расходы бюджета, что в итоге снизит возможный эффект. Вполне возможно, что с началом года месячные налоговые платежи, период уплаты которых начался на этой неделе, поступают в объёмах ниже ожидаемых, и для обеспечения расходов бюджета потребовалось привлекать дополнительные средства. А вступивший в силу закон о бюджете уже снял существовавшие до этого момента ограничения на объёмы привлекаемого финансирования.