Результаты аукциона по продаже ОВГЗ: неудачное размещение

Обзор облигаций 29.01.2014 Проведение аукциона перед крупной выплатой обычно сопровождалось существенным спросом, и источники спроса в такие моменты, как правило, не имели существенного значения, когда рефинансирование выплат было необходимым. Однако сегодняшний аукцион не собрал даже десятой доли спроса от объёма долговых выплат запланированных на завтра. Из трёх предложенных облигаций спрос присутствовал на 5-летнюю и 7-летнюю облигации. При этом он разделился довольно странным образом, как для таких размещений. Оба инструмента получили по одной заявке, но 5-летняя облигация получила одну неконкурентную заявку на сумму 273.0 млн гривень по номиналу, тогда как 7-летняя облигация получила заявку лишь на 10.0 млн гривень по номиналу по обычной для неё ставке 14.30%. В такой ситуации Минфином было принято решение удовлетворить заявку на покупку 7-летней облигации, а для того, чтобы удовлетворить инвестора, неудачно подавшего заявку на 5-летнюю облигацию, Минфин проведёт аналогичное размещение завтра, рассчитывая на получение такой же заявки как конкурентной или на наличие других покупателей. Тем не менее, даже если бы Минфин и удовлетворил весь сегодняшний спрос, поступления были бы незначительными, и вполне вероятно, что завтрашняя выплата по внутреннему долгу будет осуществлена из других источников, а именно используя налоговые поступления в бюджет от ежемесячных налогов, либо от продажи валюты, если такая имеется в достаточных объёмах. Тем не менее, можно также ожидать существенный спрос сегодня. Если он будет поддержан НБУ через отечественную программу QE, что в условиях существенного снижения ликвидности будет очень полезным.