Результаты аукциона по продаже ОВГЗ: компенсация части бюджетных средств

Обзор облигаций 13.03.2014 После вчерашнего неудачного аукциона, когда отсутствовали заявки на весь перечень предложенных инструментов, даже на те облигации, покупка которых сопровождалась поддержкой через отечественную программу QE, проведение внеплановых аукционов (которые не предусматривались изначальным графиком их проведения) было вполне реальным. Однако на этот раз Минфин отступил от традиций, которые соблюдались довольно длительное время. Сегодня вместо 5-летней облигации по низкой ставке, были размещены облигации со сроком обращения три с половиной месяца, по достаточно высокой ставке - 14.0%, тогда как в январе краткосрочные ОВГЗ размещались по ставкам ниже 9.0% годовых. Новая ставка, конечно, немного отличается от стоимости денежного ресурса, когда сегодня ставки КиевПрайм находились на уровнях 11.5% и 23.25% по однодневным и месячным ресурсам соответственно. Но тем не менее, новый подход Минфина позволил существенно улучшить ситуацию с внутренними заимствованиями, и привлечь 684.52 млн гривень с двух попыток, получив суммарно три заявки. Вполне возможно, что в ближайшей перспективе может произойти дальнейшее приближение стоимости внутренних заимствований к рыночным реалиям, как за счёт повышения ставок на первичном рынке. Так и за счёт снижения стоимости ресурса на межбанковском рынке. В то же время, ожидать от Минфина существенного повышения ставок пока не стоит. Фактически, сегодня Минфин компенсировал для бюджета часть средств, потраченных сегодня на погашение и обслуживание долга, которые необходимы для финансирование других расходов. И нельзя исключить вероятность того, что новые ОВГЗ были куплены банками, получившими выплаты по погашению ОВГЗ сегодня до проведения размещений.