Отечественное QE в действии

Обзор облигаций 25.09.2014 После достаточно успешного аукциона во вторник, на котором Минфин привлёк немногим более чем 0.47 млрд гривень удовлетворив рыночный спрос, вчера был проведён внеплановый аукцион по размещению 10-летних облигаций. Данное размещение было также успешным и обеспечило поступление в бюджет 0.93 млрд гривень, однако все параметры данного размещения говорят о том, что данный спрос не обошелся без поддержки в рамках отечественного QE. Если сравнивать два последних размещения, то 12-месячные облигации были размещены во вторник на вдвое меньшую сумму по ставке 17.50%, то вчерашнее размещение было осуществлено по ставке 15.50% при значительно большем сроке обращения. Провести такое размещение, скорее всего, Минфин был вынужден чтобы обеспечить вчерашние выплаты по ОВГЗ, которые должны были составить около 2.14 млрд гривень, 1.96 млрд гривень из которых должны были быть выплачены в национальной валюте, включая 1.60 млрд гривень платежей по погашению. Таким образом, за два аукциона Минфин рефинансировал 87.61% выплат по погашению долга, запланированных на вчера, а остаток платежей, скорее всего, был осуществлён за счёт других поступлений в бюджет. Согласно с обновлённым графиком аукционов, это последний запланированный на этот месяц аукцион, однако учитывая возобновление практики проведения размещений с поддержкой отечественным QE с обновлением графика, то вполне можно ожидать новых аукционов до конца этого месяца. Это может быть вполне актуальным, поскольку следующие две недели также достаточно нагружены долговыми выплатами, и Минфин может предпринимать шаги по их обеспечению за счёт новых привлечений, минимизируя использование доходов бюджета.