Еженедельный обзор украинского рынка облигаций 01.08.2012

Обзор облигаций 01.08.2012 МАКРОЭКОНОМИКА ВВП Украины за второй квартал 2012 г. вырос на 3% г/г, тогда как за первый квартал рост составил 2% г/г. Такие оперативные данные сообщила Государственная служба статистики. По сравнению с первым кварталом с учетом сезонного фактора ВВП во втором квартале вырос на 1.9%. Ранее Госстат предварительно оценил рост ВВП Украины за первое полугодие текущего года в 2.5%, а его номинальный объем в 631 млрд. грн. НБУ предлагает парламенту внести поправки в финансовое законодательство, разрешив центральному банку временно вводить обязательную продажу части валютной выручки. Соответствующая инициатива закреплена в разработанном в НБУ законопроекте, зарегистрированном в Верховной Раде 25 июля 2012 г. «Внедрение на срок до шести месяцев требования относительно обязательной продажи части поступлений в иностранной валюте в пользу субъектов внешнеэкономической деятельности; изменение сроков расчетов по операциям экспорта и импорта товаров», - указываются в законопроекте права, которые намерен получить Нацбанк. По оценке регулятора, предоставление ему права использовать такие инструменты позволит выбирать оптимальное время для их применения, что даст возможность повысить эффективность таких рычагов для предотвращения развития негативных тенденций на валютном рынке Украины. Дефицит сводного платежного баланса Украины в июне 2012 г. вырос в 4.1 раза г/г до $1.542 млрд., сообщил НБУ. Такое ухудшение платежного баланса страны произошло из-за роста отрицательного сальдо текущего счета по сравнению с июнем прошлого года в восемь раз до $1.03 млрд. и увеличения дефицита финансового счета и счета операций с капиталом в 2.1 раза до $512 млн. Формирование отрицательного сальдо финансового счета было обусловлено значительными объемами планового погашения внешних долгов правительством. Вместе с тем чистый приток прямых иностранных инвестиций в июне, по оценке НБУ, увеличился до $494 млн. с $12 млн. в мае текущего года. Украинский парламент внес изменения в структуру заимствований. Так, на внеочередной парламентской сессии 30 июня Верховная Рада отменила закон о привлечении $3 млрд. китайских инвестиций в виде кредитов для реализации проектов в сфере сельского хозяйства. При этом Верховная Рада разрешила предоставление государственных гарантий по кредиту Государственного банка развития Китая на сумму 29.5 млрд. грн. для реализации проектов по замещению природного газа углем отечественной добычи. ЛИКВИДНОСТЬ К концу июля остатки средств коммерческих банков на счетах в НБУ упали до локального минимума 16.2 млрд. грн. (-1.4 млрд. грн. за неделю). Таким образом, предпосылки для снижения краткосрочных ставок по-прежнему отсутствуют. В результате овернайт, однонедельная и двухнедельная ставки остаются в диапазоне 20-22% годовых. НБУ по-прежнему не размещает депозитные сертификаты ввиду высокой стоимости краткосрочного ресурса в финансовой системе. В обращении остаются сертификаты на общую сумму 367 млн. грн., из которых 300 млн. грн. предстоит погасить 17 августа, 50 млн. грн. – 7 сентября. ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ Гривневый индекс депозитных ставок продолжает медленно карабкаться вверх. За минувшую неделю UFC-depo-UAH прибавил еще 0.1 п. п., достигнув очередного двухлетнего максимума 16.6%. В то же время его долларовый аналог UFC-depo-USD остается на локальном максимуме 6.9%. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОБЛИГАЦИИ Аукцион по размещению ОВГЗ 31 июля завершился безрезультатно – первичные дилеры не подали ни единой заявки. Таким образом, спрос полностью отсутствует второй аукцион кряду. Резкий рост доходностей евробондов закончился столь же стремительно, как и начался. После роста доходностей неделей ранее кривая доходности евробондов просела на всем своем протяжении, за исключением единственной номинированной в евро бумаги, доходность которой не претерпела изменений. Среди долларовых бумаг более всего прибавили в цене евробонды с погашением в 2016 г.: их средние доходности снизились за неделю сразу на 0.6-0.7 п. п. Остальные же бумаги, как на длинном, так и на коротком конце кривой доходностей, потеряли 0.3-0.5 п. п. Доходности ОВГЗ ввиду низкой активности рынка не изменились, оставшись на высоких уровнях недельной давности. Украинские пятилетние CDS после резкого подорожания накануне так же стремительно подешевели до уровня двухнедельной давности – 834 пунктов. Отметим, что пиковая цена CDS неделю назад достигала 890 пунктов. МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИИ Вслед за агентством Fitch, международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг Киева на уровне В- со стабильным прогнозом. Аналитики S&P полагают, что Киев сможет рефинансировать значительный объем долговых обязательств, которые ему предстоит погасить в 2012 г., за счет размещения нового выпуска облигаций и продления сроков погашения банковских кредитов. Аналитики агентства ожидают, что совокупный долг Киева по-прежнему будет подвержен валютному риску и в среднесрочной перспективе останется выше уровня 60% текущих доходов в 2012-2014 гг. Киев полностью погасил долг перед «Альфа-Банком» (Украина) в сумме 750 млн. грн. за счет городского и государственного бюджета. Об этом сообщил заместитель главы Киевской городской государственной администрации (КГГА) Руслан Крамаренко. По его словам, все время пользования займом оплата процентов происходила вовремя и в полном объеме. КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ Государственное территориально-отраслевое объединение «Юго-Западная железная дорога» 11 июля 2012 г. досрочно разместило облигации серии D на 410 млн. грн. Напомним, что пять украинских железных дорог 10 мая 2012 г. зарегистрировали проспекты эмиссии облигаций на общую сумму 2.43 млрд грн. Процентная ставка по всем выпускам установлена на уровне 18% годовых. Процентные платежи начисляются и выплачиваются ежеквартально. Помимо процентного дохода, по ценным бумагам предусмотрена ежегодная выплата дополнительного купона HEDGE, который выплачивается в случае обесценивания украинской национальной валюты по отношению к курсовому уровню на дату размещения облигации. Процентный доход HEDGE выплачивается в день погашения облигаций. ООО «Паритет-инвест» в полном объеме разместило 135 тыс. шт. дисконтных облигаций, в результате чего привлекло 101.25 млн. грн. Размещение прошло в период с 1 по 10 июля 2012 г. Ценные бумаги выпущены номиналом 1000 грн. Цена продажи при этом была установлена в пределах от 750 грн. до 900 грн. за облигацию. Срок обращения ценных бумаг – до 14 июля 2017 года. Привлеченные средства компания намерена направить на осуществление портфельных инвестиций в предприятия разных отраслей Украины в обмен на корпоративные права таких юридических лиц. «Альфа-Банк» (Украина) 26 июля выплатил восьмой заключительный транш по еврооблигациям с погашением в 2012 г. Погашение предусматривало выплату процентного дохода в размере $3.4 млн., а также погашение части тела кредита объемом $105.1 млн. При этом банк не исключает возможности возвращения на рынок внешних займов в 2012 г. при наступлении благоприятных внешних условий. В частности, банк изучает возможность размещения на российском рынке облигаций в рублях или евробондов. «Авант-Банк» установил процентную ставку на первый-шестой купонные периоды облигаций серий А, В и С на уровне 20% годовых. Размещение облигаций запланировано на фондовой бирже ПФТС в периоды: серия А – с 9 августа по 7 ноября 2012 г., серия В – с 19 сентября по 18 декабря 2012 г. и серия С - с 19 декабря 2012 г. по 19 марта 2013 г. Погашение облигаций серии запланировано на 2017 г. Привлеченные финансовые средства эмитент намерен направить на программы кредитования физических и юридических лиц. Фармацевтическое предприятие «Стома» понизило процентную ставку по облигациям серии A на пятый-восьмой купонные периоды с 18% до 17% годовых. Срок обращения этих необеспеченных ценных бумаг на сумму 50 млн. грн. – до 18 августа 2016 года. Условиями выпуска предусмотрена ежегодная оферта. ПАО «СвижачОК» намерено 15 августа 2012 г. начать открытое размещение именных процентных необеспеченных облигаций серии А на 100 млн. грн. Привлеченные финансовые ресурсы планируется направить на строительство мясокомбината в Киевской области, а также на создание нового свинокомплекса, закупку оборудования, реконструкцию и модернизацию производственных мощностей существующего свинокомплекса, закупку племенного стада и строительство элеватора. Срок обращения облигаций – до 14 августа 2017 г.