Еженедельный обзор украинского рынка облигаций 24.10.2012

Обзор облигаций 24.10.2012 СОДЕРЖАНИЕ • Макроэкономика • Ликвидность • Депозитные ставки • Государственные облигации • Корпоративные облигации МАКРОЭКОНОМИКА Ситуация в промышленности Украины отображает ухудшающуюся общемировую конъюнктуру агрегированную на нестабильную внутриполитическую ситуацию, а также девальвационные ожидания, которые усложняют процесс заключения долгосрочных контрактов между производителями и покупателями. Промышленное производство в Украине в сентябре 2012 г. упало к сентябрю 2011 г. на 7%, что хуже снижения на 4.7% г/г в августе, сообщил Госстат. Ускорение падения привело к тому, что небольшое кумулятивное снижение промпроизводства на 0.4% по итогам восьми месяцев ускорилось до 1.2% по итогам девяти месяцев. В сентябре по сравнению с августом текущего года промпроизводство уменьшилось на 2.6%. Намеченная тенденция к снижению промпроизводства в Украине может быть преодолена только после решения проблем на ключевых для Украины рынках сбыта. Негативный результат в сентябре, как и в два предыдущих месяца, обусловлен падением в перерабатывающей промышленности, ускорившимся до 10.7% г/г. Это, в первую очередь, было вызвано спадом на 29.4% г/г в производстве кокса и нефтепереработке и на 20.1% г/г в машиностроении, а также сокращением производства в металлургии, деревообработке и легкой промышленности, соответственно, на 9.4% г/г, 9.4% г/г и 8.2% г/г. Министерство финансов Украины через учреждения «Ощадбанка» продало за первые 10 дней размещения валютные казначейские обязательства для населения на $86.5 млн. Напомним, реализация этих бумаг была начата 10 октября. ЛИКВИДНОСТЬ Остатки средств коммерческих банков на корсчетах в НБУ 23 октября составили 20.0 млрд. грн., что заметно выше, чем в предыдущие дни, однако на 0.5 млрд. грн. ниже показателя недельной давности. По состоянию на 23 октября средневзвешенная ставка, рассчитываемая НБУ, составила 25.0%, краткосрочные ставки за неделю практически не изменились (поднялась лишь ставка овернайт – на 3 п. п.). В итоге диапазон краткосрочных ставок заимствования составляет 26-29%. ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ Впервые за долгое время на рынке произошло заметное снижение депозитных ставок. В частности, гривневый UFC-depo-UAH за неделю снизился сразу на 0.5 п. п. до уровня трехнедельной давности – 18.5%. Последний раз столь резкое снижение показателя наблюдалось в конце прошлого – начале текущего года. Следующая неделя, вероятно, даст ответ на вопрос, считать ли данное изменение переломом тенденции или лишь технической коррекцией после продолжительного роста. В то же время долларовый UFC-depo-USD снизился менее существенно – на 0.1 п. п. до 7.1%. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОБЛИГАЦИИ Минфин провел очередной первичный аукцион по размещению ОВГЗ. Благодаря ему государство привлекло 1 млрд. грн. В очередной раз, ставки размещения оказались кардинально ниже рыночных – вновь 14.3%. Все семь поданных заявок были удовлетворены – 3 по пятилетней и 4 – по семилетней бумаге. При этом каждая из серий вызвала номинальный спрос в размере 500 млн. грн. Доходности евробондов в рассматриваемую неделю снизились кардинально – на 0.4-0.5 п. п. до 6.8-7.1%. Без изменений на уровне 6.2% остались лишь доходности серии с погашением в 2013 г. Интересно, что, несмотря на резкий рост стоимости евробондов, доходности ОВГЗ демонстрируют обратную динамику. Если неделю назад средние уровни доходностей гривневых бумаг составляли 20.5-21.5%, то теперь они достигли 21-22%. Украинские пятилетние CDS остаются очень дешевыми, что отображает рост уверенности инвесторов в выполнении государством своих обязательств. Так, за прошедшую неделю индикатор очертил новый годовой минимум (608 пунктов), затем отскочил немного вверх и закрылся во вторник на уровне 635 пунктов. КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ Кабинет министров Украины разрешил Национальной акционерной компании (НАК) «Нафтогаз Украины» осуществлять операции с ОВГЗ на условиях справедливой рыночной стоимости. Согласно документу, стоимость операций не должна превышать стоимость кредитных ресурсов, привлекаемых «Нафтогазом» на внутреннем рынке. На сегодняшний день ОВГЗ торгуются на вторичном рынке с доходностью более 20% годовых, что значительно превышает номинальную доходность бумаг, установленную правительством (9.95%). Чистая прибыль «Укрсоцбанка» в январе-сентябре 2012 г. составила 6.2 млн. грн., что на 1.4% меньше, чем за аналогичный период 2011 г. Согласно квартальной отчетности банка, его чистая прибыль в третьем квартале текущего года составила 1.7 млн. грн., что на 52.9% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Чистая прибыль банка «Форум» в январе-сентябре 2012 г. составила 3.6 млн. грн., тогда как за аналогичный период 2011 г. его чистый убыток был зафиксирован на уровне 429.7 млн. грн. Согласно сообщению банка, в третьем квартале его чистая прибыль составила 1.0 млн. грн., тогда как в июле-сентябре прошлого года – 119.6 млн. грн. Чистая прибыль крупнейшего «ПриватБанка», крупнейшего финансового учреждения в Украине, в январе-сентябре 2012 г. составила 991 млн. грн., что на 1.2% больше, чем за аналогичный период 2011 г. Его чистая прибыль в третьем квартале составила 401 млн. грн., что в 2.03 раза больше, чем за аналогичный прошлогодний период. Чистая прибыль ПУМБ в январе-сентябре 2012 г. составила 194.7 млн. грн., что на 21% больше, чем за соответствующий период 2011 г. Чистая прибыль банка по итогам третьего квартала составила 66.7 млн. грн. Чистая прибыль «Дочернего банка Сбербанка России» в январе-сентябре 2012 г. составила 283.9 млн. грн., что на 94% больше, чем за аналогичный период 2011 г. Чистая прибыль банка в третьем квартале текущего года составила 109.5 млн. грн., превысив аналогичный показатель прошлого года в 2.1 раза. Чистая прибыль «Райффайзен Банка Аваль» в июле-сентябре 2012 г. составила 52.5 млн. грн, что в 5.6 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. Согласно отчету банка, в целом с начала года его чистая прибыль возросла в 2.8 раза до 68.6 млн. грн. Таким образом, на протяжении отчетного квартала банк показывал существенный прирост прибыли, что, в значительной мере, обусловлено ростом чистого процентного результата, чистого комиссионного результата за счет роста комиссий от расчетно-кассового обслуживания, а также значительной экономии операционных выплат. Британская Ferrexpo plc, контролирующая в Украине Полтавский горно-обогатительный комбинат, в июле-сентябре 2012 г. увеличила объемы продаж на 1.2% г/г и на 9.9% кв./кв. до 2.472 млн. т. Средняя цена реализации окатышей в третьем квартале 2012 г. была ниже, чем во втором квартале текущего года, что отражает снижение цен на рынке на 19.5% в этот период. Негативно на работу Ferrexpo влияет наличие задолженности налоговых органов Украины по возмещению НДС за поставленную на экспорт продукцию. Этот долг постоянно растет и в третьем квартале 2012 г. достиг $281 млн. Спасибо за интерес, проявленный к компании UFC Capital!