Еженедельный обзор украинского рынка облигаций 31.10.2012

Обзор облигаций 31.10.2012 СОДЕРЖАНИЕ • Макроэкономика • Политика • Ликвидность • Депозитные ставки • Государственные облигации • Муниципальные облигации • Корпоративные облигации МАКРОЭКОНОМИКА Дефицит государственного бюджета Украины в сентябре 2012 г. увеличился на 7.73 млрд. грн., или на 46%, и составил по итогам девяти месяцев 24.38 млрд. грн., сообщает Министерство финансов. Согласно его данным, дефицит общего фонда увеличился в сентябре на 7.9 млрд. грн., или на 56%, до 22.11 млрд. грн. Напомним, что предельный дефицит госбюджета-2012 установлен на уровне 31.13 млрд. грн., в том числе общего фонда – 27.24 млрд. грн. Совокупный государственный (прямой) и гарантированный долг Украины в сентябре вырос на 0.8%, или на $635 млн., - до $61.54 млрд., сообщило Министерство финансов. Общий госдолг в январе-сентябре вырос на 4.8%, или на $2.81 млрд. Средний срок прямого госдолга до погашения составляет пять лет: в четвертом квартале этого года необходимо выплатить 5.8%, в 2013-2016 гг. – 52.8%. При этом в гривне на конец сентября было номинировано 42.2% прямого госдолга, в долларах – 35.6%, SDR – 17.4%, евро – 4.3%.В Минфине прогнозируют, что совокупный госдолг Украины к концу2012 г. составит 36% ВВП, что соответствует показателю на начало года, а прямой госдолг уменьшится на 0.1 п. п. до 27% ВВП. ПОЛИТИКА 28 октября в Украине прошли парламентские выборы. День голосования прошел достаточно спокойно. В настоящее время Центральная избирательная комиссия (ЦИК) Украины заканчивает подсчет голосов. Как и предполагалось, партия власти занимает первую строчку в голосовании по партийным спискам, однако даже со своими потенциальными союзниками-коммунистами проигрывает оппозиции. Тем не менее, Партия Регионов прогнозируемо выигрывает большую часть мажоритарных округов, кроме того, партия привлечет в свои ряды значительную часть мажоритарщиков-самовыдвиженцев, после чего союз с коммунистами обеспечит более половины депутатских мандатов в новом парламенте. ЛИКВИДНОСТЬ Остатки средств коммерческих банков на корсчетах в НБУ по состоянию на 31 октября составили 18.5 млрд. грн., что на 1.5 млрд. грн. ниже, чем неделей ранее. В последние дни рынок краткосрочных заимствований находится под сильнейшим давлением девальвационных ожиданий. Это вылилось в космический рост краткосрочных ставок выше 40% годовых, при этом ставки по овернайтам составляют уже 42-62%. Краткосрочная ставка, рассчитываемая НБУ, 26-30 октября держится в пределах 44.5-46.7%, что является наивысшим уровнем с февраля2009 г., когда значение этого показателя достигало 67%. ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ После неожиданного снижения неделей ранее, гривневый индекс UFC-depo-UAH вновь устремился вверх, добавив 0.2 п. п. Теперь его значение составляет 18.7 п. п., на 0.3 п. п. ниже, чем 15 октября, в день последнего максимума. Вместе с тем долларовый UFC-depo-USD держится на уровне 7.1%. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОБЛИГАЦИИ 30 октября Минфин провел внеплановый первичный аукцион по размещению ОВГЗ. Как и ранее, государство привлекает средства лояльных банков по нерыночной ставке 14.3%. Удовлетворив две заявки на пятилетние бумаги на сумму 477 млн. грн. и одну – на семилетние объемом 300 млн. грн. Кроме того, реализация индексируемых бумаг по привычной доходности 9.3% годовых принесла еще 329 млн. грн., доведя тем самым общий объем привлеченных на аукционе средств до 1.106 млрд. грн. Доходности евробондов в рассматриваемую неделю изменялись несущественно и по ее итогам составили 6.7-7.1% годовых для бумаг с погашением в 2015-2021 гг. и 6.2% - для серии с погашением в июне 2013 г. На рынке ОВГЗ в связи с резким ростом ставок овернайт до 50% годовых появляются продажи с доходностью на 1–2 п. п. выше уровней предыдущих дней, особенно ярко выражена эта тенденция в случае с ОВГЗ с погашением до шести месяцев. Котировки по этим бумагам находятся на уровне 25-30% (покупка)–20-23% (продажа). Также повысились доходности и по НДС-ОВГЗ: до 23-25% (покупка)–20-22% (продажа). По ОВГЗ с погашением в 2014 г. предложение так и не появилось, а вот спрос находится уже на уровнях 24-30%. Валютные ОВГЗ с погашением 2013-2015 гг., как и прежде, котируют по 8-9%(покупка) – 7-8.5%(продажа). В ближайшее время мы не ожидаем понижения доходностей, напротив, ждём дальнейшего их роста со стороны продавцов, так как ликвидность в ближайшие дни будет снижаться вследствие уплаты за газ, возврата кредита МВФ, а также погашений ОВГЗ. Украинские пятилетние CDS остаются очень дешевыми. За минувшую неделю их котировки незначительно (на 3 пункта) снизились, достигнув уровня 632 пунктов. МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИИ Международное рейтинговое агентство Standard&Poor’s Ratings Services поместило долгосрочный рейтинг дефолта Киева «B-» на пересмотр с возможностью понижения. «Помещение рейтинга в CreditWatch отражает нашу озабоченность по поводу более медленного, чем ожидалось, прогресса Киева в осуществлении своего плана по рефинансированию выплаты по еврооблигациям на $250 млн. с погашением 26 ноября2012 г. внутренними облигациями на 3.5 млрд. грн. ($440 млн)», - говорится в сообщении агентства. КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ ООО «Край-2» намерено разместить облигации серий А и В по 60 млн. грн. каждая. Привлеченные финансовые средства компания планирует направить на расширение ассортимента продукции путем закупки товаров народного потребления и обновления торгового оборудования (70 млн. грн), на закупку торгового оборудования и подготовку торговых помещений для организации деятельности новых магазинов в Киеве, Днепропетровске и Полтаве (50 млн. грн). Первичное размещение облигаций эмитент будет осуществлять самостоятельно на фондовой бирже ПФТС в период с 1 декабря2012 г. по 25 ноября2013 г. Срок обращения ценных бумаг – до 27 ноября2017 г. Процентная ставка по облигациям серии А на первые четыре купонных периода установлена на уровне 19% годовых, серии В – 15% годовых. Условиями выпуска предусмотрена ежегодная оферта и ежеквартальная выплата процентов. Погашение облигаций запланировано в период с 25 ноября по 1 декабря 2017 г. Основным видом деятельности компании является оптовая и розничная торговля товарами массового потребления, дистрибуция продуктов питания. Чистый доход компании за первое полугодие2012 г. составил 648.5 млн. грн. чистая прибыль – 5.8 млн. грн. Спасибо за интерес, проявленный к компании UFC Capital!