Результаты аукциона по продаже ОВГЗ: взаимно приемлемые доходности найдены

Обзор облигаций 20.03.2013 Спустя два с половиной месяца, в течение которых Минфин не прекращал отклонять спрос на краткосрочные ОВГЗ, сегодня он сделал шаг навстречу рынку, который подал заявки на покупку облигаций с уровнем доходности ниже 10.0%. Немаловажную роль сыграло и предложение облигаций со сроком погашения через шесть месяцев, впервые с конца марта прошлого года. Большую роль сыграла и относительная стабильность на денежно-кредитном рынке, поддерживаемая достаточно высоким уровнем ликвидности в банковской системе. Спрос на 6-месячные облигации превысил один миллиард гривень, но Минфин продал лишь облигации на 540.0 млн гривень по номиналу, удовлетворив пять из 21 заявки, поданной на покупку этой облигации. В то же время, спрос на 9-месячные облигации был удовлетворён почти в полном объёме, а на длинные облигации и индексированные на курс гривня/доллар - полностью. Стоит также заметить, что с предложением 6-месячной облигации, а также в преддверии 2-месячного перерыва в погашениях облигаций номинированных в долларах США, спрос на валютные облигации существенно сократился, с нескольких сотен до всего нескольких десятков миллионов. Однако, наиболее важным фактором, позволившим Минфину провести успешное размещение всех предложенных сегодня облигаций, стало то, что в длительном противостоянии за привлекательные ставки, наконец-то был, найден тот уровень, который удовлетворял ожиданиям Министерства. Впервые с января прошлого года уровни доходности краткосрочных облигаций снизились ниже 10.0%, при этом существенно снизившись за последние две недели, с момента предложения 9-месячных облигаций. Если две недели назад, минимальный уровень в поданных заявках был на уровне 11.0%, то уже сегодня заявки стартовали с 8.0%, при этом преимущественно сконцентрировавшись на уровнях ниже 9.0%. Ставки по 6-месячным облигациям находились ещё на более низких уровнях, что позволило эмитенту зафиксировать средневзвешенную доходность на уровне 7.66%, отклонив заявки с доходностями выше 7.75%, а минимальная доходность находилась на уровне 7.0%. Остальные облигации, размещаемые вчера, прошли на привычных уровнях доходности, с незначительными изменениями, однако объёмы спроса и привлечений говорят о том, что если по ним и присутствовал дружественный спрос, то его объём был незначительным. Таким образом, Минфин привлёк сегодня 1.46 млрд гривень, из которых лишь 172.42 млн гривень составили валютные облигации, и инструменты с индексацией на валютный курс. В итоге, завтра в бюджет поступит существенная сумма средств в национальной валюте, привлечённая от рыночных инвесторов, что является большим шагом в финансировании бюджета. Кроме того, при сохранении стабильного уровня ликвидности в банковской системе, спрос на краткосрочные инструменты продолжит присутствовать, и позволит привлечь существенные объёмы средств, и возможно, даже ещё немного снизить уровни доходности по ним. К примеру. На следующей неделе можно ожидать снижения доходности по годовой облигации до уровня 10.0% или даже до уровня отсечения по 9-месячным облигациям.