week in a glance ... Спасибо, что живой!

Обзор облигаций 18.06.2012 Обзор от Сергея Фурсы, специалиста отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital. На секунду отрываясь от футбола взглянем на рынки. Это не доставляет нынче большого удовольствия, тем более и футбол пока чудо как хорош (по крайней мере до матча Украины с Францией), да и рынки слишком истеричны. Волнительны или волатильны, как принято обычно именовать такое состояние у инвесторов и тех, кто себя ими считает. Но, учитывая что психологии в фондовых рынках гораздо больше, чем экономики, надо называть вещи своими именами. Тем более что поведение невротиков-спекулянтов вполне прогнозируемо в своей непрогнозируемости. Ибо пришло лето и мысли каждого нормального человека улетают куда то в сторону южных морских побережий. Привычка – второй характер. А если вы уж когда то гостили на средиземноморских берегах, то крайне нелегко согласитесь с убеждением родной тещи, что нету отдыха лучше чем на даче, и будете долго сопротивляться, пока вас будут затаскивать на побережье Азовского моря. В особенной степени это будет правдой, если свои трудовые будни вы проводите в стеклянных исполинах посреди Майями или Нью-Йорка. Так что вполне резонно, что с началом лета все мысли Уолл-Стрит связаны с Грецией и Испанией, и еще немножко с Италией (особенно в те моменты, когда джуниоров посылают за пиццей). Тем более, там происходят удивительные вещи. Вот рейтинг Испании понижают на 3 ступени за одну ночь. Тиха испанская ночь, и наверно горяча, многое там может случиться, но сдается, что в данном случае спали слишком долго сами рейтингодатели. Но переживания за испанские банки никогда не сравнятся с традиционным греческим вопросом. В общем-то, как раз 17-го числа, в воскресенье, греки и должны ответить на ряд вопросов. И одному Зевсу известно, как они на них ответят (брали бы пример с постсоветских просторов. Пока греческие боги сидят где-то на олимпе и могут что-то знать, но никому не говорить, на наших просторах результаты выборов известны совсем живым богам и задолго до самого голосования. Удобно и практично, черт побери, и никому не страшно. Очередные внеочередные выборы в Афинах – нынче главная мировая страшилка. Ведь сначала главные мировые лентяи могут проголосовать за коварного демагога-социалиста, а потом этот сам товарищ может еще и вывести Грецию из зоны ЕВРО. В общем-то, именно этого все и боятся, особенно журналисты американских авторитетных газет и журналов. Слава Богу, что месяц греческого блефа подходит к концу и со следующей недели дергать рынки будут уже по другому поводу (хотя, конечно, рассосется не сразу). Ведь из Вашингтона можно предполагать все что угодно, но вот сидя в Афинах только самый последний идиот способен попытаться вывести страну из ЕС (а опытный политик таким явно не является). Точка зрения зависит от места сидения, и даже в случае, если лень греческих избирателей победит инстинкт самосохранения, последний все равно не откажет их лидеру. Умные люди всегда могут договориться, хотя, безусловно, заставят понервничать мировые рынки, что может направить их и ниже текущего уровня в 1329 пунктов по S&P. Но зато какой карнавал может начаться, если о Греции можно будет забыть хотя бы на пару месяцев, даже трудно себе представить. Тем более, если сыграют ставки тех, кто с минуты на минуту ожидает нового вброса денег от господина Бернанке, который в очередной раз должен появиться на публике как раз после греческого плебисцита. В общем, лето обещает быть горячим. Но пока вернемся на Родину футбола, которая безусловно находится в Украине. Есть конечно в претендентах и Польша, но ее улицы скорее напоминают боксерские ринги. В Киеве же, судя по всему, все побросали свои дела и вместо торговли облигациями отправились пить пиво со шведами, немцами и голландцами. На работе остались только валютные дилеры, решившие показать излишнюю гостеприимность и увеличить литраж пива, которую может выпить на свои сбережения заезжий фанат. В результате их телодвижений межбанковский доллар добрался до отметки 8,1 гривен, окончательно отбив желание покупать что-либо, номинированное в отечественной валюте. Пока Нацбанк взирал на происходящее довольно спокойно, хотя так обычно выглядит затишье перед бурей. Идея стабильности курса гривны лежит в основе всех украинских реформ и является краеугольным камнем покращення, а как известно за нарушение табу всегда наказывают. Жестоко наказывают. Главное только чтоб никто не вспоминал про индекс Биг-мака. Пока же все забыли о рынке облигаций. Кроме разве что налоговой и Минфина. И пока стараниями ряда иностранных банков котировки НДС-ОВГЗ дошли до 19%, правительство продолжает размещать на первичке семилетние облигации под 14,3%. Что ж, после того, как кто-то показал украинскому правительству (еще в далеком 2009 году), как хорошо работает механизм выпуска облигаций, оно никак не может остановиться. И если до кризиса 2008 года на локальном рынке было всего пару бумажек, то теперь не проходит и недели, чтобы не появлялся какой-то новый выпуск с какой-нибудь благородной целью. Вот и сейчас правительство готово предложить ОВГЗ для нужд аграриев (2,6 млрд. грн.) и ипотечные облигации. Последние будет выпускать даже не государство, а принадлежащие ему банки, а сам выпуск будет призван сказку сделать былью. Причем речь идет не о трамваях на Марсе, а об ипотеке под 3%. Что ж, трамваи на Марсе наверное реальнее. Хотя, как мы видим на примере очень популярных семилетних облигаций, чудеса возможны. Главное, чтобы про них не рассказывали МВФ. Ведь у нас всегда есть что рассказать. Например, торговцы акциями будут и внукам своим рассказывать про пятницу, 7-го июня. В этот день, ближе к обеду, украинский рынок акций достиг точки абсолютного абсурда, которая находилась где-то в районе 750 пунктов по индексу УБ. В этот момент, как и после гола Ибрагимовича чуть позже вечером, настало время великого перелома. Угадать, когда он наступит, невозможно, но его приход всегда ощутим. Но расслабляться еще рано, ведь уже многие запаслись пивом и попкорном, чтобы наблюдать за всегда увлекательным украинским шоу под названием «Операция Экспирация». Если конечно биржа заработает. Хотя ожидания зрителей могут и не оправдаться, поскольку многие короткие позиции уже были прикрыты на протяжении недели. Правда, от наших горячих финских парней можно ждать чего угодно, и не исключено, что в определенный момент жадность возобладает над здравым смыслом. В этом случае мы получим еще один шанс купить что-то ненужное, но очень дешево. Правда, даже после роста последней недели, цены продолжают оставаться смешными, а бензина у рынка для качественного подъема не хватает. Сейчас главное, что рынок хотя бы выжил и 12-го июня все еще остается праздником. Праздником со слезами на глазах. Но в нашем переменчивом мире от любви до ненависти всегда один шаг, а в цикличном мире фондовых рынков также невелико расстояние от слез до улыбки. Так что улыбаемся господа, улыбаемся. Ведь как завещал Тот Самый Мюнхгаузен, самые серьезные ошибки в этом мире совершают с серьезным выражением лица. Впрочем, не спекулянтам не знать этого правила. А после экспирации придет пора снова вспомнить о футболе. Новое Бородино расположено где то между Азовсталью и Алчевским металлургическим комбинатом. Так что забьём снаряд мы в пушку туго….. PS "Поистине ловок тот, кто умеет скрывать свою ловкость" Франсуа де Ларошфуко