Результаты аукциона по продаже ОВГЗ: частичное рефинансирование выплат

Обзор облигаций 23.10.2013 Сегодняшний аукцион не принёс каких-либо сюрпризов и прошел в типичном варианте для последнего времени. В целом его можно оценить как типичный дружественный аукцион с минимальным либо отсутствующим рыночным спросом. Из пяти облигаций, три из которых были номинированы в гривне и две в валюте, спрос был заявлен лишь на одну 5-летнюю облигацию на сумму 738 млн гривень по номиналу по стандартной ставке 14.25%. Однозначно утверждать об отсутствии рыночного спроса при отсутствии информации о конечных покупателях нельзя, однако и назвать его рыночным полностью нельзя по ряду причин. В условиях низкой ликвидности банковской системы, когда остатки на корреспондентских счетах банков в НБУ колеблются на уровне около 24.0 млрд гривень, не каждый участник рынка сможет подать заявку такого объёма - объём спроса был сформирован тремя заявками, следовательно их размер не мог быть небольшим. Здесь немаловажно учесть, что около третьей части объёма было размещено по неконкурентным заявкам, которых не могло быть более двух. Для рынка могли бы быть более интересны 12-месячные гривневые облигации, либо валютные, однако заявки на эти инструменты даже с индикативным спросом отсутствовали. Поэтому, сегодняшний аукцион в очередной раз прошел с привлечением дружественных для Минфина участников, которые сформировали основной спрос и обеспечили рефинансирование завтрашних выплат по погашению облигаций в сумме 666.84 млн гривень, а также небольшое рефинансирование и процентных выплат за счёт остатка от привлечённых 739.96 млн гривень. Следующая неделя будет более нагружена выплатами, которые составят 2.18 млрд гривень, поэтому не стоит ожидать существенных изменений в политике проведения аукционов, и выплаты будут частично либо полностью рефинансированы.