Котирующаяся на Варшавской фондовой бирже компания Кернел Холдинг, крупнейший в Украине производитель подсолнечного масла и один из круп

Обзоры по компаниям и отраслям 21.01.2013 Котирующаяся на Варшавской фондовой бирже компания Кернел Холдинг, крупнейший в Украине производитель подсолнечного масла и один из крупнейших отечественных экспортеров зерна, объявила высокие результаты за 2кв13 финансового года (октябрь–декабрь 2012 г.) и операционные результаты за 1пол13 финансового года. Компания экспортировала 1,1 млн. т зерна во 2кв13 финансового года (+82% г/г и +105% кв/кв). Рост объемов продаж зерна объясняется увеличением темпов роста экспорта зерна из Украины в текущем маркетинговом периоде вследствие ожидания рынком введения запрета на экспорт пшеницы, а также повышения готовности аграриев реализовывать продукцию в связи с ростом цен. В 1пол13 финансового года Кернел экспортировал 1,6 млн. т зерна (+58% г/г). По данным компании, объем переработки семян подсолнечника во 2кв13 финансового года практически не изменился в годовом выражении и составил 760,2 тыс. т (+1% г/г), а объем продаж наливного подсолнечного масла составил за указанный период 382,7 тыс. т (+66% г/г и +92% кв/кв). Почти полная загрузка мощностей на маслоэкстракционных заводах Кернела, более ранее начало маркетингового периода и увеличение поставок законтрактованного подсолнечного масла привели к росту объема продаж наливного масла до рекордно высокого уровня по итогам квартала. В 1пол13 финансового года Кернел реализовал 581,7 тыс. т наливного подсолнечного масла (+74% г/г). Объем продаж бутылированного масла Кернелом сократился на 28% г/г, однако вырос во 2кв13 финансового года на 30% кв/кв до 33,8 тыс. т. Снижение объема продаж бутылированного масла на внутреннем рынке объясняется сокращением поставок потребителям ввиду увеличения оптовых экспортных поставок. В 1пол13 финансового года Кернел реализовал 60,1 тыс. т бутылированного масла (-23% г/г). Что касается зернового сегмента бизнеса, Кернел засеял 31 650 га озимой пшеницей под урожай 2013 г. (по сравнению с около 60 000 га под урожай 2012 г. или 28% совокупной посевной площади); удельный вес озимой пшеницы снизился ввиду продолжающегося пересмотра компанией структуры с/х культур. (Компания) Тамара Левченко, старший аналитик Dragon Capital Квартальные операционные результаты Кернела являются весьма высокими, в особенности в сегменте экспорта зерна. Компания экспортировала 1,6 млн. т зерна в 1пол13 финансового года (+58% г/г), несмотря на довольно скромный запланированный ранее на 2013 финансовый год объем экспорта в размере 2,1 млн. т (без изменений г/г). Исходя из результатов предыдущего экспортного периода (2012 финансовый год), экспортные поставки Кернела в первом полугодии практически равнялись объему поставок во втором полугодии, что предполагает потенциал роста на 2013 финансовый год, учитывая большой объем экспорта в 1пол13 финансового года (однако, как ожидается, общий объем экспорта зерна из Украины в 2012/13 маркетинговом году останется на уровне предыдущего года и составит 23 млн. т). Продажи наливного подсолнечного масла, на наш взгляд, также включали продажи подсолнечного масла, произведенного из урожая семян 2012 финансового года. В целом, мы ожидаем, что Кернел покажет высокие финансовые результаты по итогам 1пол13 финансового года (должны выйти 28 февраля), таким образом, годовой прогноз финансовых показателей может быть улучшен.