S&P ПОНИЗИЛО РЕЙТИНГ FERREXPO В НАЦВАЛЮТЕ С "B" ДО "B-" ИЗ-ЗА УХУДШЕНИЯ РЕЙТИНГА УКРАИНЫ
Ринки 10.02.2014 14:54 Международное рейтинговое агентство Standard&Poor's (S&P) понизило долгосрочный рейтинг горнорудной компании Ferrexpo по обязательствам в национальной валюте с "B" до "B-" с прогнозом "негативный", так как она подвергается повышенным страновым рискам из-за наличия основных активов в Украине, чей суверенный кредитный рейтинг недавно был ухудшен до "CCC+"."Мы полагаем, что Ferrexpo, скорее всего, выдержит суверенный валютный дефолт Украины, и подтверждаем долгосрочный рейтинг в иностранной валюте на уровне "В-", - говорится в сообщении агентства в понедельник.
S&P также подтвердило краткосрочный кредитный рейтинг Ferrexpo на уровне "В" и рейтинг выпуска приоритетных необеспеченных облигаций Ferrexpo Finance PLC на $500 млн "В-".
Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта "3", присвоенный этим облигациям, остался без изменений, отражая ожидания агентства "значительного" (50-70%) возмещения долга в случае дефолта.
Агентство считает, что рост политической нестабильности в стране может обусловить повышение рисков неблагоприятного вмешательства со стороны государства и возможное прекращение операционной и банковской поддержки.
S&P указывает, что рейтинг Ferrexpo на одну ступень превышает долгосрочный суверенный рейтинг Украины по обязательствам в иностранной валюте, поскольку мы считаем, что существует высокая вероятность того, что компания сможет справиться с последствиями возможного дефолта страны по обязательствам в иностранной валюте. "Это объясняется тем, что большая часть денежных потоков Ferrexpo поступает от экспорта железной руды, характеризующегося высокой прибыльностью, а также тем, что Ferrexpo держит значительный объем денежных средств за пределами Украины", - говорится в сообщении
Агентство по-прежнему оценивает профиль бизнес-рисков Ferrexpo как "уязвимый", что отражает его оценку страновых рисков в Украине как "очень высоких", волатильность и цикличность железорудной отрасли, а также ожидаемое в 2014 году резкое снижение цен в связи с вводом в эксплуатацию новых мощностей. Оценка S&P конкурентной позиции Ferrexpo как "слабой" обусловлена относительно небольшой долей компании на мировом рынке железной руды и железорудной продукции. Однако в связи с тем, что цена на железорудные окатыши выше цены на железную руду, рентабельность Ferrexpo превышает средний уровень по отрасли (рентабельность по EBITDA составляет около 29%).
S&P добавляет, что по-прежнему оценивает профиль финансовых рисков Ferrexpo как "агрессивный". В соответствии с базовым сценарием агентства, который предусматривает снижение цен на железную руду со $110 за тонну в 2014 году до $100 за тонну в 2015 году, капитальные расходы компании обусловят отрицательное значение свободного денежного потока от операционной деятельности в ближайшие годы.
"Вместе с тем, насколько мы понимаем, руководство может корректировать размер капитальных расходов с учетом рыночных условий, размера денежного потока от операционной деятельности и доступности фондирования", - говорится в сообщении.
Помимо того, S&P обращает внимание на умеренный уровень долга и высокие коэффициенты для присвоенного уровня рейтингов. По его прогнозам, отношение "скорректированный долг/EBITDA" составит менее 2,5x в 2013 году.
Ferrеxpo plc владеет 100% акций Ferrexpo AG, которой, в свою очередь, принадлежит 97,34% акций Полтавского ГОКа и 100% Еристовского ГОКа.
ПГОК не реализует продукцию в Украине. Основными потребителями его продукции являются сталелитейные предприятия из Австрии, Сербии, Словакии, Чехии, Германии, других европейских стран, а также из Китая, Индии, Японии, других азиатских стран.
Ferrexpo в январе-июне 2013 года сократила чистую прибыль на 14,4% – до $126,1 млн, тогда как ее чистая выручка за этот период возросла на 6,9% - до $774,7 млн, а EBITDA - на 0,9%, до $244 млн.
Теги: Ferrexpo S&P Переглядів: 1004
