Fitch Ratings подтвердило "ДТЭК Энерго" долгосрочный и краткосрочный рейтинг дефолта эмитента в валютах на уровне "RD"
Ринки 04.02.2019 15:29 Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило холдинговой структуре "ДТЭК Энерго" - DTEK Energy B.V. (Нидерланды) долгосрочный и краткосрочный рейтинг дефолта эмитента в иностранной и национальной валютах на уровне "RD" (ограниченный дефолт – ИФ), сообщается в пресс-релизе агентства.Помимо этого Fitch подтвердило рейтинг евробондов холдинга на уровне "С" с рейтингом восстановления активов "RR4" (оцениваемый уровень восстановления - 50%).
Согласно документу, рейтинговое действие отражает продолжающиеся переговоры относительно реструктуризации остатка нереструктуризированных обязательств (около 11% долга к концу 2018 года).
"Как только реструктуризация будет завершена, указанные рейтинги, скорее всего, будут повышены до уровня "В-", что будет отражать структуру капитала и бизнес-риски компании после реструктуризации долгов", - отмечено в пресс-релизе.
Fitch уточняет, что обязательства "ДТЭК Энерго", после реструктуризации, будут более комфортно распределены в среднесрочной перспективе, в том числе в 2019 году необходимо будет выплатить $84 млн. Агентство при этом ожидает, что холдинг сможет гасить обязательства в 2019-2022 годах за счет собственных средств.
В то же время рейтинги "ДТЭК Энерго" ограничены слабой бизнес-средой в Украине, неопределенностью относительно правил функционирования рынка электроэнергии после реформирования, учитывают наличие у холдинга активов близ зоны операции Объединенных сил (ООС), а также выделение из холдинга компаний-дистрибуторов электроэнергии.
Рейтинговые оценки Fitch основываются на прогнозе капитальных инвестиций в 2019-2022 годах на уровне 13 млрд грн, что немного выше ожиданий менеджмента "ДТЭК Энерго". Кроме того, по оценкам агентства, доступная наличность "ДТЭК Энерго" на конец 2018 года составляла 3,4 млрд ($123 млн). Fitch прогнозирует, что свободный денежный поток (FCF) холдинга по итогам 2019-2020 годов составит в среднем 3,6 млрд грн ($128 млн), что немного выше суммы выплат по обязательствам в этот период 2,9 млрд грн ($104 млн).
Крупнейший украинский частный энергохолдинг "ДТЭК Энерго" создан в 2005 году для управления энергетическими активами группы "Систем кэпитал менеджмент" (СКМ, Донецк) Рината Ахметова. Ему делегированы функции по стратегическому управлению предприятиями группы, составляющими вертикально интегрированную цепочку по добыче и обогащению угля, производству и реализации электроэнергии.
Энергохолдинг в конце 2016 года провел обмен выпущенных ранее еврооблигаций на $750 млн c погашением 4 апреля 2018 года и на $160 млн с погашением 28 апреля 2018 года на новый выпуск со сроком обращения до 31 декабря 2024 года. Условия выпуска новых евробондов предполагают, что их погашение будет осуществляться двумя равными частями: 50% - в декабре 2023 года, 50% - по истечению срока обращения.
Ставка купона по новым евробондам установлена на уровне 10,75% годовых. При этом в 2017-2018 годах выплата купона в денежной форме будет осуществляться по ставке 5,5% годовых, в 2019 году – 6,5% годовых, в 2020 году – 7,5% годовых, в 2021 году – 8,5% годовых, в 2022-2023 гг. – 9,5% годовых, в 2024 году – 10,75% годовых. Оставшаяся часть купона, не выплаченная в денежной форме, капитализируется и будет добавляться к основной сумме еврооблигаций на ежеквартальной основе.
В конце марта 2017 года "ДТЭК Энерго" также достиг соглашения с частью держателей банковского долга о долгосрочной реструктуризации кредитного портфеля, которое предусматривает отсрочку большинства привлеченных кредитов до 30 июня 2023 года и изменение некоторых их условий. При этом погашение долга будет осуществляться в рамках амортизационного механизма: $60 млн будет выплачено в 2017 году, $40 млн - в 2018 году, $80 млн - в 2019-2022 гг. В 2023 году будет погашен остаток суммы и капитализированные проценты.
Процентная ставка по долгу установлена на уровне 5%+EURIBOR/LIBOR. При этом в 2017 и в 2018 годах будет выплачиваться 51% начисленного ежемесячного процентного дохода, в 2019 году – 60%, в 2020 году – 70%, в 2021% - 79%, в 2020 году – 88%, в 2023 – 100%. Невыплаченные проценты будут капитализированы. Допускаются также непостоянные выплаты в счет погашения начисленных процентов при наличии избыточных средств.
В конце сентября 2018 года "ДТЭК Энерго" реструктуризировал на аналогичных условиях еще $217 млн банковского долга.
Теги: fitch ratings ДТЭК Энерго Переглядів: 605
