Астарта в убытке от девальвации гривны в 1К14, EBITDA выросла на 79%

Обзоры по компаниям и отраслям 12.05.2014 Крупнейший украинский производитель сахара Астарта Холдинг опубликовал отчет за первый квартал 2014 года. Выручка в гривне выросла на 21% г/г до 1,09 млрд грн (в евро на 7% до 89 млн евро), EBITDA увеличилась на 79% до 450 млн грн (на 58% до 37 млн евро). При этом компания зафиксировала чистый убыток 544 млн грн (45 млн евро) за счет убытков от курсовой разницы, составивших 850 млн грн (70 млн евро). Андрей Патиота: новость ПОЗИТИВНА для акций компании. Несмотря на то, что компания прогнозируемо зафиксировала большой убыток в 1К14 за счет резкой девальвации гривны, остальные ключевые финансовые показатели оказались лучше наших ожиданий и консенсус-прогноза Bloomberg. Так, операционная и EBITDA рентабельность повысились на 13 п.п. до 33% и 41%, соответственно. Основными факторами повышения рентабельности стали высокие цены на сахара в Украине, прибыль от переоценки биологических активов и запуск завода по переработке сои. Новый сегмент повысил долю продукции с высокой добавленной стоимостью в общих продажах. В следующих кварталах мы ожидаем значительного снижения негативного влияния девальвации гривны на финансовые показатели Астарта, в то время как рентабельность должна быть значительно выше, чем в прошлом году. Мы ставим нашу целевую цену и рекомендацию по акциям Астарта на пересмотр, чтобы учесть высокую неопределенность, связанную с прогнозированием финансовых показателей компании и макроэкономических показателей в Украине в период политического кризиса и резкой девальвации национальной валюты.