Райффайзен Банк Аваль объявил чистую прибыль по МСФО за 2011 г.

Обзоры по компаниям и отраслям 22.05.2012 Райффайзен Банк Аваль объявил чистую прибыль по МСФО за 2011 г. в сумме 596 млн. грн. (рентабельность собственного капитала – 8,0%), в значительной степени превысив прибыль по итогам 2010 г. в размере 84 млн. грн. Чистый процентный доход банка увеличился на 10% г/г до 3,9 млрд. грн., вследствие чего чистая процентная маржа выросла на 0,6 п.п. г/г до 7,4%. Вместе с тем, операционные доходы финучреждения сократились на 2%, а операционные расходы выросли на 5%, что привело к повышению коэффициента Расходы/Доходы на 4 п.п. г/г до 60%. Аваль уменьшил в прошлом году отчисления в резервы под проблемную задолженность на 42% г/г, при этом коэффициент стоимости риска понизился до 3,6% с 5,5% в 2010 г. Удельный вес резервов под проблемную задолженность по предоставленным кредитам в общем объеме кредитного портфеля практически не изменился и составил 22,9% (+0,2 п.п. г/г). Кредитный портфель и депозитная база Аваля почти не изменились в 2011 г. (-1% г/г), при этом коэффициент Кредиты/ Депозиты составил на конец года 124%. Коэффициент адекватности капитала (Basel I) на конец 2011 г. был равен 23,1% (+2,3 п.п. г/г). (Банк) Анастасия Туюкова, аналитик Dragon Capital Объявленные финансовые результаты согласно МСФО (596 млн грн чистой прибыли) значительно превзошли ранее объявленный результат согласно НСБУ (17 млн грн) и в целом соответствуют нашим прогнозам. В частности, мы ожидали чистую прибыль в сумме 630 млн. грн. ($79 млн.) и рентабельность собственного капитала в размере 8,4%. Аваль объявил высокую чистую процентную маржу 7,4%, улучшенный коэффициент стоимости риска (-1,9 п.п. г/г до 3,6%) и коэффициент Кредиты/Депозиты в размере 124%, что превышает аналогичный средний коэффициент для украинских банков с иностранным капиталом в размере 145%. На данном этапе не наблюдается существенного улучшения ситуации с проблемной задолженностью, однако пик ее роста уже позади, что позволило банку снизить отчисления под проблемные кредиты. В целом, мы положительно оцениваем результаты Аваля за 2011 г. и считаем акции банка фундаментально недооцененными — бумаги финучреждения торгуются с мультипликаторами Цена/Собственный Капитал 0,41х (2011 г.) и 0,37х (2012 г.) и Цена/Чистая прибыль 5,4х (2011) и 4,0х (2012).