Метинвест, крупнейшая горно-металлургическая группа компаний в Украине, объявила ожидаемо слабые результаты по итогам 1пол12: выручка упал

Обзоры по компаниям и отраслям 02.11.2012 Новость: Метинвест, крупнейшая горно-металлургическая группа компаний в Украине, объявила ожидаемо слабые результаты по итогам 1пол12: выручка упала на 4% г/г до 6,7 млрд. долл., EBITDA - на 47% до 1,1 млрд. долл., а чистая прибыль - на 71% до 334 млн. долл. Что касается результатов операционной деятельности, компания сократила за указанный период объем выпуска стали (-6% г/г до 6,7 млн. т) и полуфабрикатов (-19,2% до 1,3 млн. т), в то же время увеличив производство железной руды (+2,5% до 18,2 млн. т) и концентрата коксующегося угля (+11% до 6,1 млн. т). Горнодобывающий дивизион был единственным прибыльным сегментом Метинвеста в 1пол12: рентабельность по EBITDA составляла 46% по сравнению с -4% в металлургическом дивизионе. (Компания) Денис Саква, старший аналитик Dragon Capital Результаты в целом соответствуют ранее появившемуся бизнес- плану группы, который предполагает снижение EBITDA в 2012 г. на 47% г/г до 1,9 млрд. долл. и падение чистой прибыли на 76% до 441 млн. долл. Вместе с тем, финансовый директор Метинвеста заявил во время вчерашней телефонной конференции, что годовая EBITDA может упасть до 1,7 млрд. долл. Данный прогноз и наша оценка долга группы по итогам 2012 г. в 4,2 млрд. долл., таким образом, предполагают коэффициент Долг/EBITDA в размере 2,5 (2012 г.), что ниже уровня, предусмотренного условиями выпуска еврооблигаций компании (3,0х). Руководство Метинвеста ожидает продолжения трудных времен в 2013 г., однако прогнозирует, что металлургический дивизион группы вновь выйдет на прибыльную деятельность за счет снижения стоимости ресурсов и эффекта от недавно осуществленных инвестиций. Мы сохраняем нейтральный взгляд на еврооблигации Метинвест-15 и Метинвест-18, которые в настоящее время торгуются со спрэдами 230 б.п. и 260 б.п. к суверенной кривой (для сравнения, суверенный спрэд выпуска ДТЭК-15 составляет 200 б.п.).