НАК Нафтогаз Украины объявила чистую выручку за 3кв12 в сумме 1,6 млрд. долл. (- 46% кв/кв и -28% г/г), EBITDA - 254 млн. долл. (+51% г/г и +97% кв/кв) и чистый убыт

Обзоры по компаниям и отраслям 15.11.2012 Новость: НАК Нафтогаз Украины объявила чистую выручку за 3кв12 в сумме 1,6 млрд. долл. (- 46% кв/кв и -28% г/г), EBITDA - 254 млн. долл. (+51% г/г и +97% кв/кв) и чистый убыток - 11 млн. долл. (по сравнению с прибылью в размере 2,1 млрд. долл. в 3кв11 и убытком в сумме 38 млн. долл. во 2кв12). Доход компании по итогам 9M12 составил 9,4 млрд. долл. (без изменений г/г), EBITDA - 95 млн. долл. (по сравнению с 1,0 млрд. долл. за 9M11), а чистый убыток — 566 млн. долл. (по сравнению с чистой прибылью 2,1 млрд. долл. за 9M11). (Компания) Денис Саква, старший аналитик Dragon Capital Результаты Нафтогаза по итогам 3кв12 были похожи на результаты за 2кв12 в том, что самые проблемные покупатели газа у компании — теплокоммунэнерго — приобретали лишь незначительные объемы для производства тепла, что позволило Нафтогазу завершить квартал с минимальными убытками. Однако ситуация изменится в 4кв12, поскольку объем закупок теплоснабжающих организаций увеличивается, а их тарифы остаются намного ниже издержек Нафтогаза (130 долл./тыс. м3 по сравнению с текущей ценой на импортный газ в размере 425 долл./тыс. м3). Объемы транзита газа, осуществляемого Нафтогазом, сократились на 20% г/г до 68,1 млрд. м3 за 9M12, а в стоимостном выражении — на 6% до 2,2 млрд. долл. Основной причиной снижения транзита стал запуск газопровода Северный поток. Задолженность компании на конец 3кв12 составила 5,8 млрд. долл. (+7% по сравнению с концом 1пол12). На наш взгляд, еврооблигации Нафтогаза особо не отреагируют на выход финрезультатов, так как компания исторически показывала слабые финансовые показатели, а ее отчетность по НСБУ является неконсолидированной и неаудированной. Сдержанной реакции рынка также способствует наличие государственной гарантии по облигациям Нафтогаза.