week in a glance... прощаясь с летом

Обзоры рынка 17.08.2012 Обзор от Сергея Фурсы, специалиста отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital. Пролившийся с небес дождь, сменивший долгую и навязчивую жару, а также рост среднего времени, проводимого в пробках, мог создать неверное предположение, что лето завершилось и начался традиционный рост активности. Но, как давно известно, лето всегда таится в головах. На этой неделе лето царило не только в головах украинцев, в которых уже давно пора навести порядок, но и на всех мировых торговых площадках. Тут и отпуска подоспели, и европейские выходные, так что аналитики ключевых инвестиционных домов в своих комментариях всю неделю склоняли слово «Скука». К тому же, после недельного ралли многие застыли в недоумении, ибо август подходит к концу, а никакой глобальной неприятности все еще не случилось. Рейтинг Штатов в этом году никто не трогал, Иран не бомбили, Грецию не потеряли. Само собой, время конца света еще не настало и древние индейцы запланировали его на декабрь, да и самый громкий бада бум последних лет, сюрприз с Lehman Brothers, случился в сентябре, но все равно, как-то необычно. Особенно учитывая тот огромный уровень пессимизма, который наблюдался на рынках еще пару недель назад. Вот и понадобилась рынкам передышка, на протяжении которой объемы торгов упали до неприлично низкого уровня, а сами индексы отказывались падать даже в рамках здоровой коррекции, застыв почти на всю неделю в очень узком диапазоне. При этом, индекс страха VIX опустился до совсем неприличных уровней, в один из дней коснувшись отметки 13,7%, что является минимумом за последние 5 лет. Картину дополняли косвенные свидетельства будущего ралли, выражающиеся в росте доходности казначейских обязательств. В общем, денежки выходят из тихих гаваней и берут низкий старт. При этом стартовать планируется на довольно больших высотах: пятницу индекс S&P500 начнет на уровне в 1415 пунктов, что очень близко к максимумам последних 4-х лет. Идиллическую картину (само наличие которой в последнее время вызывает смутную тревогу и подозрение, что мы находимся на пороге грандиозного шухера), которую так и хочется дополнить пением соловьев и шумом региональных березок, нарушает лишь плач собственников акций Фейсбука, продолжающих жить своей жизнью, пикируя с самого дня размещения и потеряв с того памятного момента уже практически половину стоимости. Что ж, кто-то всегда должен платить за банкет. В какую гавань перейдут фрегаты с дукатами мировой ликвидности гадать не стоит, ибо они должны прийти во все порты. Если их там, конечно, ждут. Вот в Киеве им наверняка не будут рады, по крайней мере об этом говорят все шаги ответственных товарищей за последнее время. В Украине разработали идеальную модель борьбы с оттоком спекулятивного капитала. Для того, чтобы капитал не убегал, он просто для начала не должен прийти. Все гениальное просто, и в рамках данной борьбы планируется не только установить планку в 3% налога на валютные операции. Если какой-нибудь залетный инвестор все же не испугается и прилетит с чемоданом иностранных денег, ему придется пройти целую полосу препятствий. И даже если его чемодан без проблем пройдет Борисполь, он уткнется в перекопанную магистраль (в самом деле, не коррупции же ради на проспекте Бажана перекладывают асфальт спустя пару месяцев после того, как положили). И даже если, подгоняемый инвесторским зудом, заезжий капиталист доберется до города на метро, где так вовремя отменили английскую речь, поддержать украинскую экономику своими спекулятивными деньгами он сможет разве что в секторах производства семечек и пива, которые чувствуют себя стабильно в любом кризисе. Потому как с другими секторами и ростом ВВП у нас пока не складывается, о чем красноречиво свидетельствуют уже и июльские данные. Но все равно чужих денег нам не надо, у нас свои есть, разве что снова выйдем на рынок еврооблигаций. Кстати, это не такая уж и сумасшедшая мысль, тем более что, если все будет продолжаться в том же духе, Минфин сможет привлечь еще пару миллиардов уже в ближайшие несколько недель, причем значительно дешевле, чем в прошлый раз. Конечно, до Шри-Ланки и Гондураса мы не дотянемся, но еще немножко валюты для народного блага и строительства олимпийских объектов привлечь сможем. Тем более, что разного рода инвестфонды не задают глупых вопросов и просто дают деньги, в последнее время даже без проведения роуд-шоу. Но, как уже было упомянуто, у нас своих денег хватает, и спрятаны они где-то в матрасах. Так по крайней мере думает Минфин, запланировавший уже в сентябре выудить оттуда около 300 млн. долларов посредством казначейских обязательств. Мысль о скрытых народных богатствах целый год не давала покоя правительству, и новые бумаги – последний шаг, после которого Минфин должен будет признать, что дело не в сидящих на деньгах бабушках, а в теневой экономике. В ожидании этого трепетного момента Минфин окончательно махнул рукой на рынок облигаций, оставив его участникам право вариться в собственном котле. Тем более, что в последнее время там царит скука похлеще чем на мировых торговых площадках. Да и что там может происходить при ставках денежного рынка, стабильно превышающих 20%. Слабая жизнь остается разве что в долларовых бумагах, на которые продолжают уповать как на спасение от грядущей ожидаемой великой девальвации. И никаких причин для изменения ситуации в ближайшие пару месяцев не вырисовывается, ведь даже беспрецедентные гуманитарные реверансы пока не привели к удешевлению братского газа, даже в региональном масштабе. А вот где с жизнью совсем туго, так это на украинском рынке акций. Там уже давно царит апатия и депрессия, но в последнее время стало казаться, что трейдеры даже терминалы свои включать отказываются. Все равно толку никакого, а от самого процесса удовольствия уже давно никто не получает. Индекс УБ все также бесцельно болтается в диапазоне 1050-1100 пунктов. В такие моменты офисный пролетариат наслаждается тем, что их любимая забава – рассылать друг другу котиков – внезапно приобрела острую политическую актуальность. Так сказать, соединилось мужское и женское начало, что как всегда дало невероятный энергетический взрыв. Эту бы энергию да в мирных целях – и индекс УБ уже был бы выше 2000 пунктов, в не мирных – вырезано цензурой. Но скоро осень придет по-настоящему, и может быть гусеница на графике УБ последних месяцев превратится в прекрасную бабочку. Но, для начала, участники рынка должны ощутить эту бабочку то ли в животе, то ли в голове. Ведь именно там корень зла. PS Те, кто думают, что они слишком маленькие, чтобы на что-то повлиять, никогда не пробовали заснуть в комнате, в которой летает комар.