Экспирация фьючерса: итоги, анализ,прогноз

Обзоры рынка 19.12.2012 Ключевые факты и терминология Напомним, что 27 мая 2010 г. Украинская биржа запустила срочный рынок, на котором сегодня можно торговать фьючерсом на Индекс UX. Использование инструментов срочного рынка позволяет инвестору зарабатывать как на растущем, так и на падающем рынке, минимизировать свои риски или, наоборот, брать на себя дополнительный риск в расчете заработать больше. Благодаря гибкости возможных стратегий обороты по срочному рынку на мировых биржах, как правило, в десятки раз превышают обороты по базовому активу. В течение календарного года происходит исполнение четырех фьючерсных контрактов на Индекс UX: в марте, июне, сентябре и декабре. В каждый момент времени проводятся торги по двум фьючерсам – ближнему и дальнему. На сегодняшний день ближним контрактом является UX-3.13, исполнение которого наступит 15 марта 2013 г., а дальним – UX-6.13, который закончит свое обращение 17 июня 2013 г. По стоимости фьючерсного контракта можно судить об ожиданиях участников рынка относительно того, на каком уровне будет торговаться базовый актив (Индекс UX) в момент исполнения фьючерса. Ситуация, когда стоимость фьючерса превышает текущую стоимость Индекс UX, указывает на то, что рынок ожидает роста индекса. Такое положение называют контанго. Обратная ситуация, которая указывает на ожидания снижения индекса, называется бэквордация. Итоги обращения декабрьского фьючерсного контракта: цена исполнения 904,36 (-3,68%) В понедельник 17 декабря на украинском фондовом рынке прошло исполнение декабрьского фьючерсного контракта UX-12.12. Обращение контракта началось 18.06.2012 г. В этот период максимальное значение фьючерса UX-12.12 было зафиксировано 06.07.2012 г. на отметке 1199,8 п., рост составил 29,26% (от расчётной цены в первый день торгов), а минимальная отметка составила 735,4 п. и была зафиксирована 26.10.2012 г. при снижении на 20,77% (от расчётной цены в первый день торгов). В день экспирации 17.12.2012 г. в ходе вечернего клиринга на исполнение было представлено 17802 контрактов на общую сумму 16 099 416,72 грн. Чем запомнился UX-12.12: неопределённость с долей оптимизма Фьючерс UX-12.12 в сравнении с предшествующим контрактом торговался менее волатильно, но, тем не менее, уже ставшие привычными утренние гэпы на открытии продолжали «радовать» локальных участников рынка. Подобные движения в первые секунды торгов уже давно стали нормой, а их отсутствие теперь удивляет, а иногда и настораживает участников. Декабрьский фьючерс продемонстрировал ликвидность на уровне 19 млн. грн. (средн. знач.), ниже, чем его предшественник, ликвидность которого в течение обращения сохранялась на уровне 23 млн. грн (средн. знач.). Суммарный объём торговли за полгода по декабрьскому фьючерсу составил 2,4 млрд. грн. или -14,28% к обороту сентябрьского фьючерса. Основной период активности участников срочного рынка по декабрьскому фьючерсу пришёлся на период с 14 сентября и вплоть до экспирации. После затяжного снижения в мае на срочном рынке, отдельными участниками, по меньшей мере, ещё дважды, предпринимались попытки повторить подобную динамику. Подобные действия на рынке, снова в большинстве случаев поступали со стороны нерезидентов, которые активно «разгружали» собственные портфели опасаясь возможного риска девальвации гривны, ситуация вокруг которой обострилась как раз под конец года. Чего стоит ожидать от мартовского фьючерса UX-3.13 На существенно большую ликвидность рассчитывать уже не приходится, хотя бы потому, что в этом плане отечественный рынок за текущий год продемонстрировал собственную несостоятельность. Стоит отметить, что участники срочного рынка, в последнюю неделю торгов по декабрьскому фьючерсу, гораздо агрессивнее переходили в дальний контракт, что отчасти может объясняться воспоминаниями и полученным опытом во время пресловутой экспирации, которая проходила в марте уходящего года. К тому же спрэд, который держался на уровне свыше 20 пунктов между индексом и дальним фьючерсом способствовал формированию арбитражной позиции. В общем, поживем — увидим!