Еженедельный обзор украинского рынка облигаций 12.09.2012

Обзор облигаций 12.09.2012 СОДЕРЖАНИЕ • Макроэкономика • Ликвидность • Депозитные ставки • Государственные облигации • Муниципальные облигации • Корпоративные облигации МАКРОЭКОНОМИКА В августе индекс потребительских цен в годовом исчислении не изменился, тогда как в июле, июне и мае была зафиксирована дефляция на уровне 0.1% г/г, 1.2% г/г и 0.5% г/г соответственно. Ситуация сложившаяся в августе, может стать переломной, и свидетельствовать о завершении дефляционного периода, так как в последующие месяцы продовольственные цены окажутся под влиянием ряда повышательных факторов. В августе по сравнению с июлем2012 г. индекс потребительских цен снизился на 0.3% мес./мес. Как сообщает Госстат, на потребительском рынке в августе по сравнению с июлем текущего года цены на продукты питания и безалкогольные напитки снизились на 0.5% мес./мес. Наиболее подешевели овощи и фрукты (на 7.9% мес./мес. и 6.7% мес./мес. соответственно). В то же время на 7.2% мес./мес. и 5.9% мес./мес. подорожали яйца и сахар. Индекс цен производителей промышленной продукции после снижения в июле2012 г. на 2.9% мес./мес. в августе вырос на 0.5% мес./мес., однако в годовом измерении их рост остался на уровне 1.4% г/г. На продукцию добывающей промышленности в августе по сравнению с июлем текущего года цены снизились на 0.4%. В добыче топливно-энергетических полезных ископаемых продукция подешевела на 0.8%, в том числе в добыче, обогащении и агломерации каменного угля - на 1.5%, нефть подорожала на 2.1%. В добыче полезных ископаемых, кроме топливно-энергетических, наблюдалось снижение цен на 0.1%. Продукция предприятий перерабатывающей промышленности в минувшем месяце подешевела на 0.4%. Наибольшее снижение цен наблюдалось в производстве кокса (на 6.6%). В металлургическом производстве и производстве готовых металлических изделий удешевление продукции составило 1.1%. Денежная масса в Украине в августе выросла на 0.3% (с начала года – на 5.5%) до 723.4 млрд. грн., монетарная база – на 1.9% (с начала года – на 4.1%) до 249.8 млрд. грн., сообщается на веб-сайте Национального банка Украины (НБУ). По данным Нацбанка, общий объем остатков по депозитам в банковской системе страны за месяц возрос на 3.2 млрд. грн., или на 0.6% (с начала года – на 6.3%), до 520.0 млрд. грн. ЛИКВИДНОСТЬ Совет НБУ рекомендовал правлению центрального банка продолжить предоставление долгосрочного рефинансирования, несмотря на курсовой всплеск, последовавший за первым траншем такого кредитования банков на текущей неделе. Ранее рефинансирование центрального банка выдавалось преимущественно лишь на три месяца, в результате дефицит гривневых средств привел к существенному росту ставок по депозитам. Сальдо интервенций НБУ на межбанковском валютном рынке в августе2012 г. имело профицитное значение на уровне $436 млн., тогда как в июле центральный банк продал валюты на $1.235 млрд. больше, чем купил. Колебания наличного валютного курса на прошлой недели были относительно небольшими (в пределах 1-1.5%), однако после полной курсовой стабильности в предыдущие месяцы вызвали повышенный спрос на валюту среди населения. При этом остатки на корсчетах молниеносно сократились с 26.3 млрд. грн. 4 сентября до 15.6 млрд. грн. 11 сентября, что оказало существенное влияние на динамику краткосрочных ставок. Овернайты взлетели более чем вчетверо до 30%, недельная и двухнедельная ставки подскочили в 1.8-2.4 раза до 35%. Рассчитываемая НБУ средневзвешенная ставка на этом фоне поднялась до максимального в этом году значения 25.9%. И без того небольшой объем депозитных сертификатов в обращении на минувшей неделе снова сократился - до 39 млн. грн. На наш взгляд, снижение краткосрочных ставок позволит Нацбанку вернуться к этому механизму сдерживания ликвидности для сдерживания девальвационных процессов в стране. ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ Гривневый индекс депозитных ставок UFC-depo-UAH в очередной раз подтвердил свой повышательный тренд, прибавив за неделю сразу 0.3 п. п. Таким образом, индикатор впервые с весны 2010 г. достиг уровня 18% годовых. Вместе с тем, его долларовый аналог UFC-depo-USD прибавил очередные 0.1 п. п. и достиг уже 7.1% годовых, нового двухлетнего максимума. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОБЛИГАЦИИ Правительство Украины поручило Министерству финансов выпустить казначейские обязательства (КО) на предъявителя в документарной форме общим объемом $200 млн. сроком обращения 24 месяца номинальной стоимостью $500. Согласно постановлению Кабинета министров, каждая облигация содержит четыре полугодовых купона, размер дохода по которым составляет $23, что соответствует номинальной доходности 9.2% годовых. Казначейские обязательства выпускаются двумя сериями А и Б, объем выпуска каждой – $100 млн. Продажа, выплата дохода и погашение КО осуществляются в валюте выпуска и по выбору физического лица в наличной или безналичной форме. Порядок определения стоимости продажи КО во время их размещения устанавливает Минфин. Генеральным агентом по размещению, доставке, инкассации, обслуживанию обращению, погашению и уничтожению КО определен «Ощадбанк». Для поддержки ликвидности новых инструментов «Ощадбанк» может выкупать у физлиц принадлежащие им КО на договорных началах по цене не ниже номинальной в валюте их выпуска, а затем снова продавать. Ощадбанк может также привлекать другие банки к размещению КО. На аукционе 11 сентября единственная заявка была подана по трехлетним индексируемым ОВГЗ. Минфин удовлетворил ее по требуемой доходности 9.3%, благодаря чему привлек 160 млн. грн. В рассматриваемую неделю кривая доходности евробондов продолжила двигаться вниз на всем своем протяжении, причем ускоренными темпами. Падение доходностей оказалось существенным, составив в рассматриваемом периоде 0.3-0.4 п. п. Доходности ОВГЗ при этом остаются практически неизменными – котировки на покупку выставляются по доходностям 21.0-23.5%, на продажу – 18.5-21.0%, долларовые ОВГЗ торгуются недалеко от уровня 9% годовых. Котировки украинских пятилетних CDS на минувшей неделе претерпели наибольшие изменения в этом году, опустившись сразу на 122 пункта до уровня 688 пунктов. Это стало самым низким значением индикатора с октября 2011 г. МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИИ Киевский городской совет с начала размещения облигаций внутреннего займа привлек около 750 млн. грн., тогда как на начало июля было привлечено 502 млн. грн. «Мы продаем облигации по мере необходимости», - сообщил глава Киевской горгосадминистрации (КГГА) Александр Попов. По его словам, еврооблигации на $250 млн со сроком погашения в ноябре2012 г. будут успешно погашены за счет средств от размещения внутренних облигаций. Напомним, 24 мая2012 г. принято решение о привлечении внутреннего займа на сумму 3.5 млрд. грн. сроком на три года с годовой процентной ставкой 15.25%. Размещение бумаг запланировано с 25 июня до 31 декабря2012 г. Часть суммы будет направлена на погашение обязательств по внешнему займу – 5-летних еврооблигаций2007 г. выпуска на сумму $250 млн., остальные средства - на реализацию проектов по программе социально-экономического развития. КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ Национальная акционерная компания (НАК) «Нафтогаз Украины» 7 сентября перечислила ОАО «Газпром» около $890 млн. за природный газ, импортированный в августе 2012 г. Цена природного газа для компании в третьем квартале 2012 г. составляет около $426 за 1000 м3. Спасибо за интерес, проявленный к компании UFC Capital!