Акции МХП допущены к обращению в Украине

Обзоры по компаниям и отраслям 09.10.2014 Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) Украины на плановом заседании 7 октября приняла решение о допуске акций MHP S.A. (Люксембург), холдинговой компании МХП, к обращению на территории страны. К торговле в Украине допущено 250 тысяч акций в форме глобальных депозитарных расписок (1 GDR равна 1 акции), или менее 0,25% их общего числа в обращении на текущий момент. Согласно нормативным документам, обращение ценных бумаг иностранного эмитента на территории Украины может осуществляться со следующего дня после опубликования сообщения о принятии решения относительно допуска в официальном печатном издании НКЦБФР. Однако помимо разрешения Нацкомиссии, для начала торгов необходимо также разрешение Национального банка Украины, который может еще месяц или более изучать необходимые документы. Андрей Патиота: новость НЕЙТРАЛЬНА для акций МХП. Много технических и юридических вопросов организации торгов и проведения сделок остаются открытыми, в том числе проведение арбитражных сделок. Если торги будут проводиться в гривне, инвестор в Украине берет на себя дополнительные валютные риски. Спрос на GDP МХП в Украине будет в первую очередь со стороны локальных инвесторов, как институциональных, так и физических лиц. Иностранные инвесторы будут продолжать пользоваться привычной для них и более удобной Лондонской фондовой биржей. С другой стороны, в Украине инвесторы хорошо знают компанию, специфику ведения бизнеса в Украине, и к тому они не так чувствительны к украинским суверенным рискам. Что же касается объемов торгов, то по нашим прогнозам они будут значительно ниже, чем в Лондоне (где среднедневной объем составляет 1,4 млн долларов США за последние 3 месяца), учитывая общую низкую ликвидность украинской биржи. По состоянию на вчерашнее закрытие, GDR MHP торговались с мультипликатором 5.1× EV/LTM EBITDA. Несмотря на 28%-ный апсайд к нашей целевой цене по базовому сценарию, мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ, поскольку все еще видим большую вероятность реализации нашего негативного сценария («МХП: Неопределенность диктует нейтральную стратегию» от 10 июня 2014 года).