Кернел получил $107 млн чистого убытка в 2014ФГ из-за девальвации гривны

Обзоры по компаниям и отраслям 21.10.2014 Кернел Холдинг, крупнейший украинский производитель подсолнечного масла, опубликовал отчет за 2014 финансовый год, закончившийся 30 июня. Выручка упала на 14% г/г до $2,39 млрд на фоне высоких объемов продаж подсолнечного масла и зерновых, но низких цен на них. EBITDA снизилась на 23% г/г до $223 млн. Чистый убыток $107 млн стал следствием падения рентабельности и резкой девальвации гривны – компания зафиксировала убыток от курсовой разницы $99 млн. В последнем квартале 2014ФГ выручка снизилась на 20% г/г, но EBITDA выросла на 47% г/г до $132 млн. Убыток от курсовой разницы составил $81 млн, а чистый убыток – $31 млн. Андрей Патиота: новость НЕЙТРАЛЬНА для акций компании. Экспресс-анализ годового отчета показывает, что, несмотря на полученный убыток и небольшое снижение рентабельности EBITDA в 2014ФГ по сравнению с прошлым годом, четвертый квартал был более удачным для компании – рентабельность EBITDA в сегменте подсолнечного масла была выше 15%, а в зерновом подскочила до около 7%, наивысшего квартального показателя за два года. В текущем финансовом году менеджмент ожидает более высоких объемов продаж во всех основных сегментах, что позволит нивелировать негативный эффект низких цен на зерно и масло и поддержать рентабельность на уровне последних двух кварталов. Мы также ожидаем снижения эффекта девальвации гривны, что позволит в 2015ФГ получить чистую прибыль около $130 млн. Мы сохраняем нашу целевую цену для акций Кернела на уровне $14.6/акция с рекомендацией ПОКУПАТЬ.