Мотор Сич получила 9 млн грн убытка в 3К14

Обзоры по компаниям и отраслям 27.10.2014 Мотор Сич получила 9 млн грн убытка в 3к14 по сравнению с 166 млн грн прибыли годом ранее. Падение прибыли произошло за счет 1,03 млрд грн других затрат, в которых отображается себестоимость реализации финансовых инвестиций и необоротных активов, а также убыток от их уценки в том числе из-за курсовой разницы. В 3К14 компания снизила выручку в долларовом эквиваленте на 20% г/г и на 16% кв/кв до $204 млн. Рентабельность EBITDA составила 48%, прибавив за год 28 пп, что позволило нарастить EBITDA на 90% г/г до $98 млн. Алексей Андрейченко: Новость НЕГАТИВНА для акций Мотор Сич, так как компания закончила квартал со слабыми результатами, как по чистой прибыли, так и выручке. На продажи компании в 3К наконец-то сказались проблемы в торговых отношениях с Россией. Сама компания не раскрывает, по каким двигателям произошло сокращение. Мы полагаем, что помимо поставок двигателей для ракет в пределах 3% оборота, которые компании пришлось прекратить ранее, упали поставки на двигатели для региональных самолетов Ан-148 и Ан-140. В августе в частности сообщалось, что российские авиастроители срывают сроки поставки Ан-148 «из-за недопоставок Запорожьем двигателей Д-436-14». Также не исключено, что поставки вертолетных двигателей могли проходить с задержкой, так как лопатки для них производятся в охваченном боевыми действиями Снежном. Что касается чистого убытка, мы рассматриваем 1 млрд других затрат, как разовый убыток связанный с переоценкой неопреационных активов. Более важно, что компания продолжает работать с высокой операционной рентабельностью. На 4К традиционно приходится наибольшая доля продаж компании, поэтому падение выручки, которое началось в 3К, может усугубиться и потянуть вниз результаты всего года. При этом ожидаемые поставки вертолетом для ВСУ не смогут перекрыть падение. Снижение выручки в 2014 может составить 15-17%, но при этом показатели EBITDA и чистой прибыли все равно вырастут на фоне девальвации гривны.